Υπάρχει περίπτωση επιστροφής του κανόνα χρυσού που ίσχυε πριν από το 1914; Ναι, αν πιστεύετε ότι ο πληθωρισμός είναι κακό πράγμα

 Η ρωσική κεντρική τράπεζα ανακοίνωσε πρόσφατα ότι θα σταματήσει να αγοράζει χρυσό σε σταθερή τιμή και θα τον αγοράζει στη διαπραγματευόμενη τιμή από τις τράπεζες. Μετά τις πολυάριθμες κυρώσεις που επιβλήθηκαν στη Ρωσία, το ρούβλι είχε υποχωρήσει τρομερά έναντι του δολαρίου ΗΠΑ, και για να βγει από μια τέτοια κατάσταση είχε ανακοινώσει ότι θα αγοράζει χρυσό σε σταθερή τιμή πέντε χιλιάδων ρουβλίων το γραμμάριο μέχρι τις 30 Ιουνίου. Μετά την ανακοίνωση αυτή, το ρούβλι ενισχύθηκε απότομα έναντι του δολαρίου για πάνω από ένα μήνα. Πέντε χιλιάδες ρούβλια άξιζαν περίπου 52 δολάρια στις 25 Μαρτίου και περίπου 63 δολάρια την Πέμπτη.

Ο μηχανισμός που οδήγησε στην αύξηση ήταν να επιτραπεί στις αγορές να παίξουν τον ρόλο τους, προκειμένου να καταπολεμηθούν οι κυρώσεις, ζήτησαν από τα κράτη να συναλλάσσονται στο νόμισμά τους, το οποίο, λόγω της εκτεταμένης και αυξανόμενης σειράς κυρώσεων από το δυτικό μέτωπο, υποτιμούνταν κάθε μέρα. Ήταν εδώ, απαιτώντας την πληρωμή σε ρούβλια, προσπαθούν να αυξήσουν τη ζήτηση για το νόμισμά τους, η οποία οδήγησε στην αύξησή του, όπου η σύνδεση με σκληρό νόμισμα επέτρεψε την εμπιστοσύνη των αγορών να αυξηθεί, ώστε το ρούβλι δεν απορρίφθηκε ευρέως

Αλλά επειδή από τη στιγμή που επιτρέπεις υγιές χρήμα, όπως ο χρυσός συνδεδεμένος με το νόμισμά σου, το οποίο υπαγορεύεται από τον αποτελεσματικό μηχανισμό κατανομής της αγοράς, δεν μπορείς πλέον να αγνοείς την αποτίμηση της αγοράς, επομένως η ανάκαμψη και η ουσιαστική ενίσχυση του ρουβλίου που έλαβε χώρα περισσότερο και νωρίτερα από το αναμενόμενο, τους ανάγκασε τώρα να εγκαταλείψουν το νόμισμα σταθερής ισοτιμίας και να κινηθούν προς έναν πιο ευέλικτο μηχανισμό συναλλαγματικών ισοτιμιών, ο οποίος θα τους επέτρεπε να καθορίζουν αποτελεσματικά τις ισοτιμίες σύμφωνα με τα κίνητρα των πωλητών, προεξοφλώντας παράλληλα παράγοντες όπως η αμεσότητα, η παγκόσμια πιστοληπτική ικανότητα και οι στροφές της παγκόσμιας οικονομίας.

Ένας κλασικός κανόνας χρυσού απαιτεί από την κεντρική τράπεζα να ανταλλάσσει με τη διαδικασία της αγοράς και της πώλησης χρυσού και του εθνικού νομίσματος μεταξύ τους και να το κάνει σύμφωνα με ένα σταθερό βάρος ή ποσότητα χρυσού ανά μονάδα νομίσματος. Έτσι, αν και ούτε το συνδεδεμένο νόμισμα ούτε οι διαπραγματευόμενες συναλλαγματικές ισοτιμίες αποτελούν τον κλασικό κανόνα χρυσού, χρησιμεύουν ωστόσο ως μια σπουδαία μελέτη περίπτωσης για τα αξιέπαινα αποτελέσματα της ύπαρξης σκληρού χρήματος ως μέσου αλλαγής στην οικονομία.

Στο πολυσυζητημένο βιβλίο της εποχής του Tract on Monetary Reform, ο οικονομολόγος John Maynard Keynes προέτρεψε τις Ηνωμένες Πολιτείες και τη Μεγάλη Βρετανία να εγκαταλείψουν τον κανόνα χρυσού, χαρακτηρίζοντάς τον "βάρβαρο κατάλοιπο". Στις δεκαετίες που ακολούθησαν τη δημοσίευση του βιβλίου, χώρες σε όλο τον κόσμο ακολούθησαν τη συμβουλή του Keynes και έριξαν τον κανόνα χρυσού στον κάδο απορριμμάτων. Είναι μια από τις μεγάλες ιστορικές ειρωνείες ότι σχεδόν κάθε συμβουλή του Κέυνς υιοθετήθηκε από τον κόσμο στο δεύτερο μισό του 20ού αιώνα και ότι κανένα από τα υποτιθέμενα οφέλη της σταθερότητας, της πλήρους απασχόλησης δεν καρποφόρησε.

Το πρόβλημα του κανόνα χρυσού στο κεϋνσιανό σύστημα

Η ρήση του Keynes για τον κανόνα χρυσού έχει γίνει η πηγή των ισχυρισμών κατά της επιστροφής στον κανόνα χρυσού. Ο Keynes στην ανάλυσή του διαπίστωσε ότι ο κανόνας χρυσού ήταν ένα βάρβαρο κατάλοιπο του παρελθόντος που ήταν αντιεπιστημονικό και ακατάλληλο να ανταποκριθεί στις απαιτήσεις ενός σύγχρονου κόσμου. Είναι τα επιχειρήματά του κατά του κανόνα χρυσού που έχουν επαναληφθεί ξανά και ξανά, επομένως χρησιμεύουν ως μια εξαιρετική περίπτωση για να αποδειχθεί γιατί ο κανόνας χρυσού είναι ανώτερος με βάση τους ίδιους τους ισχυρισμούς που διατυπώνονται εναντίον του.

Πληθωρισμός και χρυσός κανόνας

Έγραψε στο σύγγραμμά του για τη νομισματική μεταρρύθμιση σχετικά με τα δεινά του πληθωρισμού " Ο πληθωρισμός αναδιανέμει τον πλούτο.... Η πιο εντυπωσιακή συνέπειά του είναι η αδικία του προς εκείνους που με καλή πίστη έχουν δεσμεύσει τις αποταμιεύσεις τους σε τίτλους σε χρήμα και όχι σε πράγματα.... Η αδικία σε τέτοια κλίμακα έχει περαιτέρω συνέπειες.... Ο πληθωρισμός έχει ... καταστρέψει την ατμόσφαιρα εμπιστοσύνης που αποτελεί προϋπόθεση για την προθυμία αποταμίευσης....

Διαβάζοντας αυτό θα μπορούσε κανείς να σχηματίσει την άποψη ότι ο συγγραφέας αυτών των γραμμών θα μπορούσε να είναι εξαιρετικά αντιπαθής και αδίστακτος απέναντι σε ένα νομισματικό καθεστώς που προκαλεί καταστροφή του μηχανισμού των τιμών και του αποθηκευμένου πλούτου των ανθρώπων μέσω της τεχνητής αύξησης των τιμών, αλλά δυστυχώς κανείς δεν μπορεί να το κάνει αυτό χωρίς να διαπράξει ένα σοβαρό σφάλμα, καθώς και οι δύο περιπτώσεις στη σύγχρονη ιστορία όπου οι τιμές ξέφυγαν, δηλαδή ο στασιμοπληθωρισμός της δεκαετίας του '70 και η μαζική αύξηση των τιμών κατά περίπου 10% σήμερα, είναι και οι δύο αποτέλεσμα της κεϋνσιανής οικονομίας.

Η πιο ευρέως αναγνωρισμένη αρετή του ιστορικού κανόνα χρυσού είναι ο χαμηλός μέσος πληθωρισμός του. Ο ρυθμός πληθωρισμού ήταν χαμηλότερος, κατά μέσο όρο, στο πλαίσιο του κανόνα χρυσού σε σύγκριση με το σύστημα του Bretton Woods με το συνδεδεμένο δολάριο και το κυμαινόμενο σύστημα των αποθεμάτων του πλασματικού δολαρίου (σελ. 30).

Αυτή ήταν η εποχή του κλασικού κανόνα χρυσού που διήρκεσε από το 1880 έως το 1914.Ο πληθωρισμός κατά τη διάρκεια αυτής της χρονικής περιόδου, αν και είχε διακυμάνσεις σε ετήσια βάση, ήταν σχεδόν μηδενικός και, ως αποτέλεσμα, οι τιμές, ο ρόλος των οποίων έγκειται στο να δίνουν σήματα για τη σπανιότητα της αγοράς, εξασφάλισαν τη σωστή κατανομή των πόρων, χάρη στην οποία το πραγματικό κατά κεφαλήν εισόδημα στις Ηνωμένες Πολιτείες αυξήθηκε κατά πάνω από 60 τοις εκατό σε μιάμιση γενιά. Αυτός ο χαμηλός πληθωρισμός δεν είναι σύμπτωση, αλλά ένα άμεσο αποτέλεσμα που είναι αναμενόμενο όταν η προσφορά χρήματος είναι συνδεδεμένη με την προσφορά χρυσού. Ενώ η κεντρική τράπεζα μπορεί να δημιουργήσει χιλιάδες δολάρια από το πουθενά για να αυξήσει την προσφορά χρήματος με την υψηλή αναλογία αποθεμάτων προς ροή, ο χρυσός έχει τη χαμηλότερη ελαστικότητα προσφοράς ως προς την τιμή, η οποία υπολογίζεται ως η ποσοστιαία αύξηση της παρεχόμενης ποσότητας σε σχέση με την αύξηση της τιμής.

Αυτό σημαίνει ότι οι επιπτώσεις της αυξημένης προσφοράς που θα προκαλούσε η αύξηση της τιμής του χρυσού μέσω της υψηλότερης ζήτησης θα ήταν αρκετά ασήμαντες για να προκαλέσουν μεταβολές στο απόλυτο επίπεδο τιμών. Για παράδειγμα, το 2006 σημειώθηκε αύξηση της τιμής spot του χρυσού κατά 36%. Για οποιοδήποτε άλλο εμπόρευμα, αυτό θα αναμενόταν να αυξήσει σημαντικά την παραγωγή εξόρυξης για να πλημμυρίσουν οι αγορές και να μειωθεί η τιμή. Αντ' αυτού, η ετήσια παραγωγή το 2006 ήταν 2.370 τόνοι, 100 τόνοι λιγότεροι από ό,τι το 2005, και θα μειωνόταν περαιτέρω κατά 10 τόνους το 2007 (σελ. 34).

Με τις μεταβολές στην προσφορά χρήματος να μην επηρεάζονται σε μεγάλο βαθμό από τις μεταβολές στις τιμές του χρυσού, δεν εμφανίζεται η γενική άνοδος των τιμών που προκαλείται όταν η προσφορά χρήματος είναι μεγαλύτερη από τη ζήτηση για την κατοχή του. Μια οικονομία στην οποία οι αυξήσεις των τιμών δεν προκαλούνται λόγω αύξησης της προσφοράς χρήματος βιώνει την αύξηση των τιμών ως συνάρτηση της σπανιότητας που βασίζεται στις υποκείμενες καταναλωτικές προτιμήσεις, οι οποίες οδηγούν τους επιχειρηματίες να κατανέμουν σωστά τους πόρους σύμφωνα με τη ζήτηση των καταναλωτών.

Ο κανόνας του χρυσού και οι κύκλοι άνθησης - κατάρρευσης

Ένα καταπιστευματικό μέσο, όπως το χαρτονόμισμα ή οι τραπεζικές καταθέσεις, το οποίο χρησιμοποιείται ουσιαστικά ως μέσο ανταλλαγής που είναι εξαργυρώσιμο σε χρυσό, διαθέτει ορισμένες ιδιότητες που δημιουργούν έναν μηχανισμό με τον οποίο είτε αποθαρρύνεται η τεχνητή αύξηση της προσφοράς χρήματος είτε αντιστρέφονται τα αποτελέσματά της.

Ας υποθέσουμε ότι αν οι εμπορικές τράπεζες αύξαναν την προσφορά καταπιστευματικών μέσων πέρα από αυτό που μπορούν να διαχειριστούν τα ταμεία τους, η αύξηση της προσφοράς θα αύξανε πρώτα τα χρηματικά διαθέσιμα των δανειστών τους, οι οποίοι στη συνέχεια θα άρχιζαν να τα ξοδεύουν στους διάφορους συντελεστές παραγωγής αυξάνοντας έτσι την τιμή τους, η αυξημένη αυτή τιμή θα απέφερε υψηλότερα κέρδη στους παραγωγούς των εν λόγω συντελεστών, οι οποίοι με τη σειρά τους θα αύξαναν την παραγωγή τους.

Η διαδικασία κατά την οποία οι παραγωγοί συντελεστών παραγωγής αυξάνουν τις τιμές των συντελεστών παραγωγής τους θα τους οδηγήσει στην πρόσληψη περισσότερης εργασίας και κεφαλαιουχικών αγαθών, τα οποία με τη σειρά τους θα ασκήσουν περαιτέρω πληθωριστικές πιέσεις στους μισθούς και σε άλλα καταναλωτικά αγαθά, όταν η αύξηση των τιμών των συντελεστών παραγωγής υλοποιηθεί σε υψηλότερες τιμές καταναλωτικών αγαθών.

Λόγω μιας τέτοιας αύξησης των τιμών, τα αγαθά άλλων οικονομιών θα αποκτούσαν ανταγωνιστικό πλεονέκτημα έναντι των εγχώριων, γεγονός που θα οδηγούσε σε αύξηση της ζήτησης χρυσού για το εμπόριο με άλλες χώρες.Καθώς η ζήτηση χρυσού αυξάνεται, τα υπερεκτεθειμένα καταπιστευματικά μέσα θα βρίσκονταν πίσω στις τράπεζες, οι οποίες στη συνέχεια θα έμπαιναν σε κινδύνους τραπεζικής φυγής και αθέτησης των υποχρεώσεών τους. Αυτή η πειθαρχία της αθέτησης πληρωμών με την πάροδο του χρόνου θα εξάλειφε τις τράπεζες που θα είχαν τη συνήθεια να εκδίδουν υπερβολικά καταπιστευματικά μέσα, τα οποία είναι η πηγή μιας τεχνητής μη βιώσιμης άνθησης, η οποία τελικά εκρήγνυται και οδηγεί την οικονομία σε ύφεση.

Οι ίδιοι περιορισμοί ισχύουν και για τις κεντρικές τράπεζες, οι οποίες δεν μπορούν να εφαρμόσουν πολιτική εύκολου χρήματος χωρίς να διατρέχουν τον κίνδυνο να διαρρεύσουν τα αποθεματικά τους, δεδομένου ότι μια κεντρική τράπεζα μειώνει το επιτόκιο δανεισμού των αποθεμάτων της σε χρυσό προς τις εμπορικές τράπεζες προκειμένου να δημιουργήσει μια άνθηση.

Θα οδηγούσε σε εκροές κεφαλαίων, καθώς οι επενδυτές θα αναζητούσαν να επενδύσουν σε χώρες όπου το επιτόκιο είναι υψηλότερο, αυτό θα σήμαινε ότι θα αυξανόταν η ζήτηση χρυσού από τους επενδυτές για να τον ανταλλάξουν με ξένο νόμισμα. Αυτή η εκροή αποθεμάτων χρυσού θα μειώσει την ποσότητα χρήματος στην οικονομία, γεγονός που θα οδηγήσει και πάλι σε αύξηση του επιτοκίου, επομένως όχι μόνο σημαίνει ότι η νομισματική πολιτική θα καταστεί αναποτελεσματική, αλλά και ότι οι κεντρικές τράπεζες θα χάσουν σημαντικά αποθέματα χρυσού.

Τα προβλήματα του κανόνα ψευδο-χρυσού

Ένα από τα μεγαλύτερα οφέλη του κανόνα χρυσού έγκειται στην ικανότητά του να περιορίζει και να δεσμεύει τα χέρια της κυβέρνησης. Αυτό γίνεται ίσως πιο φανερό όταν ανατρέχει κανείς στα επεισόδια του πώς ο κανόνας του χρυσού εγκαταλείφθηκε ένα προς ένα από όλες τις χώρες στη σειρά για την προετοιμασία των πολεμικών επιχειρήσεων του Α' Παγκοσμίου Πολέμου. Κάθε χώρα προκειμένου να δημιουργήσει αποθέματα για όπλα και πυρομαχικά έπρεπε να αυξήσει τις αμυντικές της δαπάνες, κάτι που δεν μπορούσε να γίνει στο πλαίσιο του περιοριστικού συστήματος που προστατεύει την ατομική ελευθερία. Μόλις τελείωσε ο πόλεμος έγιναν κάποιες προσπάθειες επιστροφής στον κανόνα χρυσού, αλλά επειδή δεν βασίζονταν στην υποκείμενη δυναμική ενός μηχανισμού συναλλαγματικών ισοτιμιών χρυσού-νομίσματος που βασίζεται στην αγορά, απέτυχε να αποκαταστήσει τη σταθερότητα των τιμών και την οικονομική ευημερία του κλασικού κανόνα χρυσού. Κάθε μία από τις χώρες που συμμετείχαν στον πόλεμο ξόδεψε έτσι τεράστια χρηματικά ποσά και είχε πληθωρίσει σε μεγάλο βαθμό τα νομίσματά της, επομένως οι οικονομικές συνθήκες είχαν αλλάξει τις ισοτιμίες ισορροπίας μεταξύ των εθνικών νομισμάτων και, ως εκ τούτου, οι ισοτιμίες χρυσού θα έπρεπε να είχαν προσαρμοστεί. Εάν το 1914 ληφθεί ως βάση (= 100), οι τιμές χονδρικής τον Δεκέμβριο του 1918 είχαν ως εξής ΗΠΑ 202, Γαλλία 355, Ηνωμένο Βασίλειο 246.

Μετά τον πόλεμο του 1918, οι ΗΠΑ ανακοίνωσαν αμέσως ότι θα διατηρούσαν την τιμή του χρυσού σε δολάρια στο προπολεμικό της επίπεδο. Δηλαδή, είναι διατεθειμένες να εξάγουν χρυσό στα 20,67 δολάρια ανά ουγγιά. Θεωρήθηκε ότι διακυβεύεται η εθνική τιμή της Βρετανίας. Η μη αποκατάσταση της προπολεμικής ισοτιμίας της λίρας θα υπονόμευε την εμπιστοσύνη στη λίρα.

Κατά συνέπεια, η Βρετανία κατέφυγε σε αποπληθωριστική πολιτική και επανέφερε την αξία της λίρας στα προ του Α' Παγκοσμίου Πολέμου επίπεδα, γεγονός που αποδείχθηκε καταστροφικό για τη βρετανική οικονομία και τις άλλες οικονομίες που συνδέονταν με αυτήν. Η τεχνητή μείωση της αξίας της λίρας παρά την αυξημένη προσφορά χρήματος κατά την περίοδο του πολέμου στρέβλωσε ολόκληρη τη δομή των τιμών, ο ρόλος των οποίων είναι να καθοδηγούν τους επιχειρηματίες, θα μπορούσε να συγκριθεί με μια κατάσταση όπου εν μέσω κυκλοφοριακής συμφόρησης, τα σήματα αντανακλούν καθοδήγηση για τον συντονισμό της χθεσινής κυκλοφορίας.

Οι ΗΠΑ μπόρεσαν να επιβιώσουν από τον τεχνητό αποπληθωρισμό χάρη στα τεράστια αποθέματα χρυσού που είχαν αυξηθεί κατά τη διάρκεια του πολέμου και στη συσσώρευση χρέους που είχαν οι χώρες προς τις ΗΠΑ. Αυτό επέτρεψε στις ΗΠΑ να ακολουθήσουν μια πολιτική εύκολου χρήματος, η οποία αρχικά πυροδότησε μια προσωρινή άνθηση και στη συνέχεια κατέληξε χαρακτηριστικά σε μια κατάρρευση. Ο μηχανισμός αυτός εξηγήθηκε με τον πιο επαρκή τρόπο από τον Rothbard στο θεμελιώδες έργο του America's Great Depression. Αν είχε επιτραπεί στα νομίσματα να μεταβάλλονται σύμφωνα με ένα σταθερό βάρος μονάδων χρυσού ανά μονάδα νομίσματος, η εικόνα θα μπορούσε κάλλιστα να ήταν διαφορετική.

Συμπέρασμα

Ο Κέινς ξεκίνησε την αποστολή του να διατυπώσει το οικονομικό του σύστημα, όπου το αόρατο χέρι της αγοράς θα αντικατασταθεί από το ορατό χέρι των υπεύθυνων χάραξης πολιτικής, όπου η αύξηση των κρατικών δαπανών μέσω της αύξησης της συνολικής ζήτησης ως αποτέλεσμα του μηχανισμού πολλαπλασιασμού θα εξασφαλίσει πλήρη ή σχεδόν πλήρη απασχόληση. Πριν όμως αναληφθεί ένα τέτοιο εγχείρημα, ήταν σημαντικό να δείξει γιατί ο κανόνας του χρυσού αποτυγχάνει να προσφέρει μια τάξη στην κοινωνία, καθώς τα θεμέλια του οικονομικού του συστήματος στηρίζονται στο γεγονός ότι μια χώρα έχει ανεξαρτησία σε νομισματικά και δημοσιονομικά ζητήματα, οπότε δεν επηρεάζεται άμεσα από τις πολιτικές άλλων οικονομιών. Δεν μπορεί να υπάρξει ένα κεϋνσιανό κράτος στον κανόνα χρυσού, όπως δεν μπορεί να υπάρξει ένας εθισμένος στην κοκαΐνη ή ένας ψυχαναγκαστικός τζογαδόρος με αυστηρό προϋπολογισμό.

Όμως τώρα, με βάση ουσιαστικά στοιχεία και αναλύσεις, καθίσταται απολύτως σαφές ότι ο Κέινς δεν ήταν μόνο λανθασμένος όσον αφορά το ζήτημα της αστάθειας της αξίας του χρήματος και τον κανόνα χρυσού ως νομισματικό σύστημα. Έχουν επίσης διατυπωθεί ισχυρότερα επιχειρήματα που δείχνουν ότι ο κλασικός κανόνας του χρυσού είναι ανώτερος σε όλα τα επίπεδα και ότι η επιστροφή στον κανόνα του χρυσού θα θεραπεύσει αρκετές οικονομικές ασθένειες, όπως ο πληθωρισμός, η λανθασμένη κατανομή των πόρων και ο συνεχής κύκλος ανόδων και υφέσεων. Αυτό θέτει τώρα υπό αμφισβήτηση την επανεκτίμηση ολόκληρης της βάσης του συστήματος πλασματικού χρήματος μαζί με την κεϋνσιανή κοσμοθεωρία.