Τι είναι ο στασιμοπληθωρισμός και τι τον προκαλεί;

 Η εμφάνιση στασιμοπληθωρισμού συνδέεται με μια κατάσταση γενικής ενίσχυσης της δυναμικής των τιμών, ενώ ταυτόχρονα ο ρυθμός της οικονομικής δραστηριότητας μειώνεται. Ένα διάσημο επεισόδιο στασιμοπληθωρισμού σημειώθηκε κατά την περίοδο 1974û75, καθώς η ετήσια βιομηχανική παραγωγή μειώθηκε κατά σχεδόν 13% τον Μάρτιο του 1975, ενώ ο ετήσιος ρυθμός αύξησης του Δείκτη Τιμών Καταναλωτή (ΔΤΚ) εκτοξεύθηκε σε περίπου 12%. Ομοίως, μεγάλη πτώση της οικονομικής δραστηριότητας και καλπάζων πληθωρισμός τιμών παρατηρήθηκε κατά τη διάρκεια του 1979. Μέχρι τον Δεκέμβριο εκείνου του έτους, ο ετήσιος ρυθμός αύξησης της βιομηχανικής παραγωγής ήταν σχεδόν μηδενικός, ενώ ο ετήσιος ρυθμός αύξησης του ΔΤΚ έκλεισε πάνω από 13%.

Σύμφωνα με τη δημοφιλή αντίληψη της εποχής εκείνης, η κεντρική τράπεζα επηρεάζει το ρυθμό της οικονομικής επέκτασης μέσω της νομισματικής πολιτικής. Αυτή η επιρροή, ωστόσο, έχει ένα τίμημα, το οποίο είναι ο πληθωρισμός. Πολλοί οικονομολόγοι πιστεύουν ότι αν ο στόχος είναι να επιτευχθεί ταχύτερος ρυθμός οικονομικής ανάπτυξης και χαμηλότερο ποσοστό ανεργίας, τότε οι πολίτες θα πρέπει να είναι έτοιμοι να βιώσουν υψηλότερα ποσοστά πληθωρισμού.

Η πεποίθηση ήταν ότι υπάρχει ένα αντιστάθμισμα μεταξύ πληθωρισμού και ανεργίας. Όσο χαμηλότερο είναι το ποσοστό ανεργίας, τόσο υψηλότερο είναι το ποσοστό πληθωρισμού. Αντίστροφα, όσο υψηλότερο είναι το ποσοστό ανεργίας τόσο χαμηλότερο θα είναι το ποσοστό πληθωρισμού. Ο στασιμοπληθωρισμός της δεκαετίας του 1970, λοιπόν, αποτέλεσε μεγάλη έκπληξη για τους περισσότερους οικονομικούς σχολιαστές.

Στα τέλη της δεκαετίας του 1960, ο Edmund Phelps και ο Milton Friedman (P-F) αμφισβήτησαν τη δημοφιλή άποψη ότι μπορεί να υπάρξει ένα βιώσιμο αντιστάθμισμα μεταξύ πληθωρισμού και ανεργίας. Στην πραγματικότητα, με την πάροδο του χρόνου, σύμφωνα με τους P-F, οι χαλαρές πολιτικές των κεντρικών τραπεζών δημιουργούσαν το έδαφος για χαμηλότερη οικονομική ανάπτυξη και υψηλότερο ρυθμό πληθωρισμού, δηλαδή στασιμοπληθωρισμό.

Η εξήγηση του στασιμοπληθωρισμού κατά P-F

Ξεκινώντας από μια κατάσταση ισότητας μεταξύ του τρέχοντος και του αναμενόμενου ρυθμού πληθωρισμού, η κεντρική τράπεζα αποφασίζει να ενισχύσει τον ρυθμό οικονομικής ανάπτυξης αυξάνοντας τον ρυθμό αύξησης της προσφοράς χρήματος. Ως αποτέλεσμα, μεγαλύτερη προσφορά χρήματος εισέρχεται στην οικονομία και κάθε άτομο έχει πλέον περισσότερα χρήματα στη διάθεσή του. Λόγω αυτής της αύξησης, κάθε άτομο πιστεύει ότι έχει γίνει πλουσιότερο. Αυτό αυξάνει τη ζήτηση για αγαθά και υπηρεσίες, η οποία με τη σειρά της θέτει σε κίνηση την αύξηση της παραγωγής αγαθών και υπηρεσιών.

Αυτό αυξάνει τη ζήτηση των παραγωγών για εργαζομένους και, στη συνέχεια, η ανεργία πέφτει κάτω από το ποσοστό ισορροπίας, το οποίο τόσο ο Phelps όσο και ο Friedman ονόμασαν φυσικό ποσοστό. Μόλις το ποσοστό ανεργίας πέσει κάτω από το ποσοστό ισορροπίας, αυτό ασκεί ανοδική πίεση στον πληθωρισμό των τιμών. Σύμφωνα με τον P-F, τα άτομα συνειδητοποιούν ότι υπήρξε μια γενική χαλάρωση της προσφοράς χρήματος, οπότε οι άνθρωποι διαμορφώνουν υψηλότερες προσδοκίες για τον πληθωρισμό, και τα άτομα συνειδητοποιούν ότι η προηγούμενη αύξηση της αγοραστικής τους δύναμης τώρα μειώνεται.

Αυτό αποδυναμώνει τη συνολική ζήτηση για αγαθά και υπηρεσίες, η οποία, με τη σειρά της, αποδυναμώνει τη συνολική ζήτηση, η οποία στη συνέχεια επιβραδύνει την παραγωγή αγαθών και υπηρεσιών, ωθώντας την ανεργία προς τα πάνω. Σημειώστε ότι τώρα έχουμε επιστρέψει όσον αφορά την ανεργία και την οικονομική ανάπτυξη στο σημείο που βρισκόμασταν πριν από την απόφαση της κεντρικής τράπεζας να χαλαρώσει τη νομισματική της στάση, αλλά τώρα με πολύ υψηλότερο ρυθμό πληθωρισμού.

Κατά συνέπεια, έχουμε μείωση της παραγωγής αγαθών και υπηρεσιών και αύξηση της ανεργίας, μαζί με αύξηση του πληθωρισμού των τιμών: στασιμοπληθωρισμός. Από αυτό, ο P-F κατέληξε στο συμπέρασμα ότι εφόσον η άνοδος του ρυθμού αύξησης της προσφοράς χρήματος είναι απροσδόκητη, η κεντρική τράπεζα μπορεί να προκαλέσει αύξηση του ρυθμού οικονομικής ανάπτυξης.

Ωστόσο, μόλις οι άνθρωποι μάθουν για την αύξηση της προσφοράς χρήματος και εκτιμήσουν τις επιπτώσεις αυτής της αύξησης, προσαρμόζουν τη συμπεριφορά τους αναλόγως. Δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι η προσωρινή ώθηση της οικονομίας από την αύξηση της προσφοράς χρήματος εξαφανίζεται. Προκειμένου να ξεπεραστεί αυτό το εμπόδιο και να ενισχυθεί ο ρυθμός οικονομικής ανάπτυξης, η κεντρική τράπεζα θα πρέπει να εκπλήξει τα άτομα μέσω ενός πολύ υψηλότερου ρυθμού νομισματικής άντλησης.

Ωστόσο, μετά από μια χρονική καθυστέρηση, οι άνθρωποι μαθαίνουν για την αύξηση αυτή και προσαρμόζουν τη συμπεριφορά τους αναλόγως. Κατά συνέπεια, η επίδραση του υψηλότερου ρυθμού αύξησης της προσφοράς χρήματος στην οικονομία πιθανότατα θα εξαφανιστεί και πάλι και το μόνο που απομένει είναι ένας πολύ υψηλότερος πληθωρισμός. Από αυτό, ο P-F κατέληξε στο συμπέρασμα ότι οι χαλαρές νομισματικές πολιτικές μπορούν μόνο προσωρινά να δημιουργήσουν οικονομική ανάπτυξη και ότι με την πάροδο του χρόνου, τέτοιες πολιτικές θα οδηγήσουν σε υψηλότερο πληθωρισμό τιμών. Έτσι, σύμφωνα με τον P-F, δεν υπάρχει μακροπρόθεσμη αντιστάθμιση μεταξύ πληθωρισμού και ανεργίας.

Οι αυξήσεις της προσφοράς χρήματος πάντα υπονομεύουν την ανάπτυξη

Σε μια οικονομία της αγοράς, ο παραγωγός ανταλλάσσει το προϊόν του με χρήματα και στη συνέχεια ανταλλάσσει τα χρήματα αυτά με άλλα προϊόντα. Εναλλακτικά, μπορούμε να πούμε ότι οι ανταλλαγές κάποιου πράγματος με κάτι πραγματοποιούνται μέσω του χρήματος. Επίσης, για να πραγματοποιηθεί η ανταλλαγή μεταξύ των παραγωγών, οι παραγωγοί αυτοί πρέπει να έχουν παράγει χρήσιμα αγαθά και υπηρεσίες.

Ωστόσο, τα πράγματα είναι διαφορετικά από τη στιγμή που το χρήμα δημιουργείται από το "πουθενά" λόγω των πολιτικών των κεντρικών τραπεζών και της τραπεζικής με κλασματικά αποθεματικά. Μόλις χρησιμοποιηθεί χρήμα από "αέρα κοπανιστό", τίθεται σε κίνηση μια ανταλλαγή του τίποτα με κάτι, που ισοδυναμεί με εκτροπή του πλούτου από τους δημιουργούς πλούτου στους κατόχους του νεοδημιουργηθέντος χρήματος.

Η αύξηση της προσφοράς χρήματος στον σύγχρονο κόσμο συνεπάγεται αύξηση του χρήματος από το τίποτα, και ο προμηθευτής του νέου χρήματος το αποκτά ανταλλάσσοντας τίποτα γι' αυτό, κανένα αγαθό ή υπηρεσία. Επομένως, έχουμε εδώ μια ανταλλαγή του τίποτα με χρήματα. Από τη στιγμή που τα χρήματα από το "τίποτα" ανταλλάσσονται με τα προϊόντα των παραγωγών πλούτου, αυτό ισοδυναμεί με ανταλλαγή του τίποτα με κάτι.

Ο κάτοχος αυτών των χρημάτων αποκτά τελικά αγαθά και υπηρεσίες χωρίς να συνεισφέρει άμεσα ή έμμεσα στη συγκέντρωση αυτών των αγαθών και υπηρεσιών ή στη συγκέντρωση του πλούτου. Αυτό σημαίνει ότι ο πλούτος εκτρέπεται από τους παραγωγούς του πλούτου προς τους κατόχους του νεοδημιουργηθέντος χρήματος. Έτσι, οι κάτοχοι του νέου χρήματος καταναλώνουν αγαθά και υπηρεσίες χωρίς καμία συμβολή στην παραγωγή αγαθών και υπηρεσιών. Κατά τη διαδικασία αυτή, οι γνήσιοι παραγωγοί πλούτου μένουν με λιγότερα αγαθά και υπηρεσίες στη διάθεσή τους, γεγονός που με τη σειρά του αποδυναμώνει την ικανότητά τους να αναπτύξουν την οικονομία.

Σημειώστε ότι η ανταλλαγή του τίποτα με κάτι δημιουργεί εκτροπή του πλούτου και θα λάβει χώρα ανεξάρτητα από το αν η αύξηση της προσφοράς χρήματος είναι αναμενόμενη ή απροσδόκητη. Αυτό σημαίνει ότι ακόμη και αν η επέκταση της ποσότητας χρήματος είναι αναμενόμενη, εξακολουθεί να υπονομεύει την οικονομική ανάπτυξη.

Τότε τι προκαλεί τον στασιμοπληθωρισμό;

Η αύξηση της προσφοράς χρήματος θέτει σε κίνηση μια ανταλλαγή του τίποτα με κάτι, η οποία, με τη σειρά της, εκτρέπει τον πλούτο από τους παραγωγούς πλούτου σε μη παραγωγούς πλούτου. Αυτό αποδυναμώνει τη διαδικασία παραγωγής πλούτου, η οποία αποδυναμώνει την οικονομική ανάπτυξη.

Σημειώστε ότι η τιμή ενός αγαθού είναι το χρηματικό ποσό που καταβάλλεται για το αγαθό. Όταν νέο χρήμα εισέρχεται σε μια αγορά, αυτό σημαίνει ότι πληρώνονται περισσότερα χρήματα για το αγαθό σε αυτή την αγορά, γεγονός που αυξάνει την τιμή του αγαθού αυτού. Μόλις το αγαθό θεωρηθεί ως πλήρως αποτιμημένο, τα χρήματα φεύγουν προς άλλες αγορές. Ως εκ τούτου, το χρήμα μετακινείται από μια αγορά σε μια άλλη αγορά. Με την πάροδο του χρόνου, η αύξηση της προσφοράς χρήματος εκδηλώνεται μέσω της αύξησης των τιμών των αγαθών και των υπηρεσιών.

Αυτό δημιουργεί μια κατάσταση στην οποία η αύξηση της προσφοράς χρήματος υπονομεύει τη διαδικασία δημιουργίας πλούτου, βλάπτοντας την οικονομική ανάπτυξη. Ταυτόχρονα, έχουμε περισσότερα χρήματα ανά αγαθό, πράγμα που σημαίνει ότι οι τιμές των αγαθών είναι υψηλότερες από ό,τι πριν από την αύξηση της προσφοράς χρήματος που έλαβε χώρα. Έτσι, η αύξηση των τιμών των αγαθών μαζί με την ασθενέστερη οικονομική ανάπτυξη, την οποία ορίζουμε ως στασιμοπληθωρισμό.

Ο στασιμοπληθωρισμός είναι το τελικό αποτέλεσμα της νομισματικής άντλησης. Επομένως, κάθε φορά που η κεντρική τράπεζα υιοθετεί μια χαλαρή νομισματική στάση, θέτει επίσης σε κίνηση τον στασιμοπληθωρισμό στο μέλλον. Τώρα, για τον P-F και τους περισσότερους οικονομολόγους, το κριτήριο για την αποδοχή μιας θεωρίας είναι μια υποστηρικτική στατιστική συσχέτιση. Εξαιτίας του ορατού στασιμοπληθωρισμού της δεκαετίας του 1970 η θεωρία του στασιμοπληθωρισμού των P-F απέκτησε ευρεία υποστήριξη.

Το γεγονός ότι με την πάροδο του χρόνου η ενίσχυση της νομισματικής μεγέθυνσης μπορεί να μην εκδηλώνεται πάντοτε μέσω ενός ορατού στασιμοπληθωρισμού δεν αντικρούει αυτό που συμπεραίνουμε σχετικά με τις συνέπειες της αύξησης της νομισματικής άντλησης στην οικονομική μεγέθυνση και τις τιμές.1 Μια θεωρία που βασίζεται μόνο στις παρατηρούμενες συσχετίσεις είναι απλώς μια άσκηση προσαρμογής καμπυλών. Αυτό που έχει σημασία για την κατάσταση μιας οικονομίας δεν είναι η εκδήλωση στασιμοπληθωρισμού, αλλά οι αυξήσεις της προσφοράς χρήματος από το "πουθενά".

Η σοβαρότητα του στασιμοπληθωρισμού εξαρτάται από την κατάσταση της τρέχουσας δεξαμενής πλούτου. Εάν η δεξαμενή πλούτου μειώνεται, τότε είναι πιθανό να ακολουθήσει ορατή μείωση της οικονομικής δραστηριότητας. Επιπλέον, λόγω της προηγούμενης νομισματικής άντλησης και της επακόλουθης αύξησης του πληθωρισμού των τιμών, παρατηρείται ορατός στασιμοπληθωρισμός. Αντίθετα, εάν η δεξαμενή πλούτου εξακολουθεί να αυξάνεται, είναι πιθανό να ακολουθήσει κάποια οικονομική δραστηριότητα. Δεδομένης της αυξητικής δυναμικής των τιμών, θα υπάρξει θετική συσχέτιση μεταξύ της οικονομικής δραστηριότητας και του πληθωρισμού τιμών.

Καταλήγουμε στο συμπέρασμα ότι αν δεν παρατηρούμε τα συμπτώματα του στασιμοπληθωρισμού αφού η κεντρική τράπεζα έχει διοχετεύσει νέο χρήμα στην οικονομία, αυτό σημαίνει ότι η δεξαμενή του πλούτου εξακολουθεί να αυξάνεται. Αντίθετα, αν έχουμε στασιμοπληθωρισμό, τότε πιθανότατα η δεξαμενή του πλούτου μειώνεται.

Συμπεράσματα

Η αύξηση της προσφοράς χρήματος θέτει σε κίνηση μια ανταλλαγή του τίποτα με κάτι, μεταφέροντας πόρους από τους δημιουργούς πλούτου σε μη δημιουργούς πλούτου. Κατά συνέπεια, αυτό αποδυναμώνει τόσο τη διαδικασία παραγωγής πλούτου όσο και τον ρυθμό της οικονομικής δραστηριότητας. Όταν νέο χρήμα εισέρχεται στις αγορές αγαθών, αυτό σημαίνει ότι υπάρχει περισσότερο χρήμα ανά αγαθό, γεγονός που αυξάνει τις τιμές τους. Επομένως, έχουμε αύξηση των τιμών των αγαθών μαζί με αποδυνάμωση της οικονομικής ανάπτυξης.

Αυτό είναι το νόημα του στασιμοπληθωρισμού. Η νομισματική άντληση με την πάροδο του χρόνου οδηγεί πάντα σε στασιμοπληθωρισμό, αν και συχνά δεν είναι άμεσα ορατός. Καθώς όμως η δεξαμενή του πλούτου βρίσκεται υπό πίεση, το φαινόμενο του στασιμοπληθωρισμού γίνεται πάρα πολύ πραγματικό.