Αποτελούν οι BRICS απειλή για τις ΗΠΑ;

Η σύνοδος κορυφής των λεγόμενων BRICS (Βραζιλία, Ρωσία, Ινδία, Κίνα και Νότια Αφρική) έκλεισε με πρόσκληση ένταξης στην ομάδα που απευθύνθηκε στα Εμιράτα, την Αίγυπτο, το Ιράν, τη Σαουδική Αραβία, την Αργεντινή και την Αιθιοπία.

Η σύνοδος κορυφής δημιούργησε πολλά πρωτοσέλιδα σχετικά με τον αντίκτυπο αυτής της ευρείας ομάδας εθνών, συμπεριλαμβανομένων εικασιών σχετικά με το τέλος του δολαρίου ΗΠΑ ως παγκόσμιου αποθεματικού νομίσματος, εάν αυτή η ομάδα θεωρηθεί απειλή για τις Ηνωμένες Πολιτείες ή ακόμη και για το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο.

Διάφορα πράγματα πρέπει να διευκρινιστούν.

Πολλοί πολιτικοί αναλυτές πιστεύουν ότι η Κίνα δανείζει, επενδύει ή στηρίζει χωρίς αντάλλαγμα. Η Κίνα είναι μια μεγάλη οικονομική δύναμη, αλλά δεν ενδιαφέρεται να αποτελέσει παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα. Το νόμισμά της χρησιμοποιείται σήμερα μόνο στο 5% των παγκόσμιων συναλλαγών, σύμφωνα με την Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών.

Η Κίνα και η Ρωσία έχουν ελέγχους κεφαλαίων. Είναι αδύνατο να έχουμε ένα παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα χωρίς ελευθερία κίνησης κεφαλαίων. Χρειάζονται περισσότερες προϋποθέσεις από τα σταθερά αποθέματα χρυσού για να υπάρχει ένα σταθερό νόμισμα fiat. Είναι απαραίτητο να διασφαλιστεί η οικονομική ελευθερία, οι επενδύσεις, η νομική ασφάλεια και η ελεύθερη κίνηση κεφαλαίων, καθώς και ένα ανοικτό, διαφανές και διαφοροποιημένο χρηματοπιστωτικό σύστημα.

Η Κίνα και η Ρωσία είναι πολύ πιο απαιτητικοί και αυστηροί δανειστές από ό,τι νομίζουν πολλοί πολιτικοί. Φαίνεται ότι ορισμένοι πολιτικοί των αναδυόμενων αγορών πιστεύουν ότι η ένταξή τους στην Κίνα και τη Ρωσία θα είναι ένα είδος πανάκειας για το ελεύθερο χρήμα.

BRICS SUMMIT: A THREAT TO THE U.S AND THE DOLLAR?

https://www.youtube.com/watch?v=rx7bWzaYS0Y

Ένα άλλο πρόβλημα με τη δημιουργία ενός νομίσματος BRICS είναι ότι, λογικά, ούτε η Κίνα ούτε η Ρωσία έχουν την παραμικρή πρόθεση να χάσουν το εθνικό τους νόμισμα για να το αποδυναμώσουν μαζί με μια ομάδα εκδοτών που έχουν αμφίβολο ιστορικό στον έλεγχο των νομισματικών τους ανισορροπιών. Κατά τα τελευταία δέκα χρόνια, τα νομίσματα των φιλοξενούμενων χωρών BRICS έχουν υποτιμηθεί σημαντικά έναντι του Αμερικανικού δολαρίου. Το πέσο της Αργεντινής έχει υποχωρήσει κατά 98%, η αιγυπτιακή λίρα κατά 78%, η ινδική ρουπία κατά 35%, το μπιρ της Αιθιοπίας κατά 68%, το βραζιλιάνικο ρεάλ κατά 55%, σύμφωνα με το Bloomberg, και το ιρανικό ριάλ έχει καταρρεύσει κατά 90%, σύμφωνα με τον Economist. Η συγκέντρωση αδύναμων νομισμάτων δεν δημιουργεί ένα ισχυρό νόμισμα.

Δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι οι επιδόσεις του ρωσικού ρουβλίου (-68% έναντι του δολαρίου ΗΠΑ, σύμφωνα με το Bloomberg) την τελευταία δεκαετία ήταν επίσης κακές, παρά το γεγονός ότι διαθέτει μια σχετικά συνετή κεντρική τράπεζα.

Το καλύτερο νόμισμα των "BRICS και των φιλοξενούμενων" έναντι του δολαρίου ΗΠΑ τα τελευταία 10 χρόνια είναι το κινεζικό γουάν, με υποτίμηση μόλις 14%.

Για να είναι σταθερό ένα νόμισμα fiat, είναι απαραίτητο ο εκδότης να το υπερασπίζεται ως αποθεματικό αξίας, ως γενικά αποδεκτή μέθοδο πληρωμής και ως μονάδα μέτρησης. Χρειάζεται ελευθερία του κεφαλαίου και ανεξάρτητοι θεσμοί που να παρέχουν νομική ασφάλεια στους εγχώριους και διεθνείς επενδυτές. Η ύπαρξη ισχυρής στρατιωτικής δύναμης δεν εγγυάται ένα νόμισμα αποδεκτό ως αποθεματικό αξίας, όπως αποδείχθηκε από το καταστροφικό σοβιετικό κοπέκ, παρά την επιρροή της ΕΣΣΔ στον μισό κόσμο.

Επιπλέον, η Κίνα δεν ενδιαφέρεται να αναλάβει όλες τις προκλήσεις που απαιτούνται για να γίνει παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα, ξεκινώντας από ένα χρηματοπιστωτικό και νομισματικό σύστημα με υψηλό επίπεδο ανεξαρτησίας από την πολιτική εξουσία. Πολλοί αναλυτές αγνοούν ότι αυτό που έχει κάνει την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ επιτυχημένη ως κεντρική τράπεζα του κόσμου είναι ότι δεν βρίσκεται υπό πλήρη κρατικό έλεγχο ή δημόσια διαχείριση. Η Fed μπορεί να μην είναι εντελώς ανεξάρτητη, αλλά είναι τόσο ανεξάρτητη όσο μπορεί να είναι μια κεντρική τράπεζα για ένα νόμισμα fiat.

Η ένωση χωρών με κυβερνήσεις που υποστηρίζουν τη νομισματοποίηση των ανεξέλεγκτων δημόσιων δαπανών και τη μαζική αύξηση των νομισματικών ανισορροπιών δεν μπορεί να δημιουργήσει ένα σταθερό νόμισμα, εκτός αν εφαρμόσουν το παράδειγμα του ευρώ. Στο ευρώ, η Γερμανία, η χώρα με την πιο συνετή και υπεύθυνη δημοσιονομική πολιτική, υπαγόρευσε τις βασικές γραμμές των νομισματικών και δημοσιονομικών κανόνων για τις υπόλοιπες. Δυστυχώς, η ευρωζώνη και η ΕΚΤ, στην προσπάθειά τους να παίξουν το ρόλο των ΗΠΑ και της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, έχουν χάσει τις περισσότερες από τις επιλογές τους για να αποτελέσουν μια πραγματική εναλλακτική λύση στο δολάριο των ΗΠΑ. Και το ευρώ είναι η μεγαλύτερη fiat νομισματική επιτυχία στη μετά-Bretton Woods εποχή- ας μην του στερήσουμε την αξία του.

Η εναλλακτική λύση των BRICS ξεκινά με μια σημαντική αχίλλειο πτέρνα. Η Κίνα και η Ρωσία θα έχουν μεγάλες δυσκολίες να επιβάλουν δημοσιονομικούς και νομισματικούς περιορισμούς στους εταίρους τους. Ας μην ξεχνάμε ότι αρκετοί από αυτούς τους εταίρους έχουν ενταχθεί στην ομάδα, πιστεύοντας ότι από εδώ και στο εξής θα μπορούν να συνεχίσουν να τυπώνουν χρήμα και να ξοδεύουν ανεξέλεγκτα, αλλά οι νομισματικές τους ανισορροπίες θα διανέμονται σε άλλα έθνη.

Το ευρώ ήταν μια επιτυχία επειδή φιλελεύθερες δημοκρατίες με ανεξάρτητους θεσμούς και ευρεία οικονομική ελευθερία και ασφάλεια δικαίου συμφώνησαν να ευθυγραμμίσουν τις πολιτικές τους για το κοινό καλό, δημιουργώντας ένα σταθερό νόμισμα που απέφυγε την πανωλεθρία που δημιουργήθηκε από τα πληθωριστικά σπιράλ που ήταν ο κανόνας στην Ευρώπη ιστορικά, όταν οι κυβερνήσεις αφοσιώθηκαν στο να μεταφέρουν τις ανισορροπίες τους στους μισθούς και τις αποταμιεύσεις των πολιτών μέσω της νομισματικής καταστροφής. Αυτό δεν φαίνεται να μπορεί να επαναληφθεί εύκολα με τα BRICS και τους φιλοξενούμενους.

Η Κίνα, ωστόσο, μπορεί να αυξήσει τον έλεγχό της σε όλες αυτές τις χώρες εφαρμόζοντας αυστηρές νομισματικές και δημοσιονομικές πολιτικές. Είναι ο ισχυρότερος δανειστής όλων των BRICS, αλλά είναι απίθανο να αναλάβει το ρόλο της Γερμανίας του ευρώ, πρόθυμη να απορροφήσει τις υπερβολές των άλλων με αντάλλαγμα ένα κοινό σχέδιο. Η Κίνα πρόκειται να αυξήσει τον έλεγχό της επί των χωρών της ομάδας, αλλά δεν είναι πιθανό να θέσει σε κίνδυνο τη σταθερότητα και την ασφάλεια του τεράστιου πληθυσμού της με τη βύθιση του νομίσματος. Η Κινεζική κυβέρνηση πιθανώς αναλύει πώς το ευρώ χάνει τη νομισματική σύνεση και καταλήγει στο συμπέρασμα ότι δεν μπορεί να αναλάβει το ίδιο ρίσκο με κάποιους από αυτούς τους νέους εταίρους. Ωστόσο, η Κίνα πιθανότατα θα εκμεταλλευτεί στο έπακρο την οικονομική της δύναμη για να δανείσει, να αυξήσει τις εγχώριες και διεθνείς αναπτυξιακές επιλογές της και να αποκτήσει πρόσβαση σε άφθονα και φθηνά εμπορεύματα.

Η Κίνα είναι ο μεγάλος νικητής της συνόδου κορυφής των BRICS. Η Κινεζική κυβέρνηση πιθανώς γνωρίζει ότι πολλοί από τους εταίρους της θα συνεχίσουν να αυξάνουν τις ανισορροπίες τους και αυτό μπορεί να επιτρέψει στην Κίνα να ενισχύσει την ηγετική της θέση. Ωστόσο, δυσκολεύομαι να πιστέψω ότι η Κίνα θα συμφωνήσει στη δημιουργία ενός νομίσματος που οι άλλοι θα μπορούν να χρησιμοποιήσουν για να προκαλέσουν πληθωριστικές ανισορροπίες.

Εν τω μεταξύ, στις ΗΠΑ, η κυβέρνηση μπορεί να θέσει σε κίνδυνο την αξιοπιστία του Αμερικανικού δολαρίου, αν συνεχίσει να δημιουργεί ελλείμματα δύο τρισεκατομμυρίων δολαρίων ετησίως, πάνω από 14 δισεκατομμύρια δολάρια εκτιμώμενο έλλειμμα μέχρι το 2030, και με έναν αυξανόμενο αριθμό ανεύθυνων συμβούλων που λένε ότι μπορεί να δημιουργήσει όσα χρήματα θέλει χωρίς κίνδυνο. Η δημοσιονομική αξιοπιστία, η θεσμική ανεξαρτησία και η οικονομική ελευθερία του Αμερικανικού δολαρίου, του πιο διαδεδομένου νομίσματος στον κόσμο, εδραιώνουν την ηγετική του θέση. Εάν η κυβέρνηση υπονομεύσει αυτές τις δυνάμεις, το δολάριο θα χάσει το καθεστώς του αποθεματικού του.

Το τέλος του Αμερικανικού δολαρίου, αν έρθει, δεν θα έρθει μέσω του ανταγωνισμού από κάποιο άλλο νόμισμα, καθώς ο πειρασμός των κυβερνήσεων να καταστρέψουν την αγοραστική δύναμη του νομίσματος που έχουν εκδώσει είναι πολύ ισχυρός. Πιθανότατα θα έρθει από ανεξάρτητα νομίσματα.