Τα οικονομικά της συμφωνίας του Elon Musk με το Twitter

Άρθρο του  Dan Sanchez για το  Foundation for Economic Education

 Ο Elon Musk σφράγισε τη συμφωνία. Τη Δευτέρα, το Twitter αποδέχθηκε την προσφορά του Musk ύψους 44 δισεκατομμυρίων δολαρίων για την αγορά της εταιρείας και την ιδιωτικοποίησή της. Ο Musk βάζει 21 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά και χρηματοδοτεί τα υπόλοιπα μέσω νέου χρέους: ένα δάνειο εξαγοράς ύψους 13 δισεκατομμυρίων δολαρίων και ένα δάνειο περιθωρίου 12,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων έναντι των μετοχών του στην Tesla.

Η αγορά "μιλάει" με κάθε συναλλαγή. Τι λέει η αγορά εδώ;

Το γεγονός ότι ο Elon Musk είναι ο πλουσιότερος άνθρωπος στον κόσμο και έχει 21 δισεκατομμύρια δολάρια για να ξοδέψει, μιλάει για πολλά. Ο Μασκ κέρδισε κατά κύριο λόγο αυτά τα χρήματα ως κέρδος για την επένδυση σε -και τους μισθούς για τη διαχείριση- πολλών μαζικά επιτυχημένων εταιρειών, με σημαντικότερη την Tesla.

Τα κέρδη αυτών των εταιρειών προκύπτουν από την αγορά και την πρόσληψη συντελεστών παραγωγής (όπως τα εργοστάσια και οι εργαζόμενοι της Tesla) για την παραγωγή αγαθών και υπηρεσιών (όπως τα αυτοκίνητα Tesla) και στη συνέχεια την πώληση των προϊόντων σε πελάτες (όπως οι αγοραστές αυτοκινήτων Tesla) για περισσότερα χρήματα από αυτά που πλήρωσαν για τους συντελεστές.

Τα κέρδη -τα έσοδα του προϊόντος που υπερβαίνουν το κόστος των συντελεστών παραγωγής- αποτελούν ένδειξη δημιουργίας κοινωνικής αξίας, ενώ οι απώλειες -το κόστος των συντελεστών παραγωγής που υπερβαίνει τα έσοδα του προϊόντος- αποτελούν ένδειξη καταστροφής της κοινωνικής αξίας.

(Μια σημαντική προειδοποίηση: τα έσοδα των εταιρειών του Μασκ είναι εν μέρει αποτέλεσμα κυβερνητικών ευεργεσιών, και σε αυτόν τον βαθμό η σύνδεσή τους με τη δημιουργία αξίας αποδυναμώνεται.)

Όταν οι επιχειρηματίες διαχειρίζονται με επάρκεια τους παραγωγικούς συντελεστές για να δημιουργήσουν αξία, τα κέρδη τους ανταμείβουν με το να τους εμπιστεύονται τη δυνατότητα να αγοράζουν και να διαχειρίζονται περισσότερους παραγωγικούς συντελεστές. Αυτό τείνει προς όφελος των ατόμων της κοινωνίας, επειδή η δημιουργία αξίας στο παρελθόν αποτελεί ισχυρό δείκτη της μελλοντικής δημιουργίας αξίας.

Από την άλλη πλευρά, όταν οι επιχειρηματίες σπαταλούν τους πόρους και καταστρέφουν την αξία, οι απώλειες τους τιμωρούν στερώντας τους τον έλεγχο αυτών των πόρων (μεταβιβάζοντάς τους στους αρμόδιους επιχειρηματίες), ώστε να αποφευχθεί η περαιτέρω καταστροφή της αξίας.

Δεδομένου ότι οι αποφάσεις των καταναλωτών να αγοράσουν ή να απέχουν από την αγορά είναι αυτές που καθορίζουν την έκταση του κέρδους ή της ζημίας, είναι τελικά οι καταναλωτές που κάνουν όλη αυτή την επιβράβευση και την εμπιστοσύνη, την τιμωρία και τη στέρηση.

Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο ο Elon Musk έχει στη διάθεσή του 44 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά, τα οποία μπορεί να χρησιμοποιήσει για να αγοράσει το Twitter. Οι καταναλωτές (ιδίως οι πελάτες της Tesla) πήραν αξία από τη διαχείριση των πόρων του (όπως το κεφάλαιο και οι εργαζόμενοι της Tesla) και τον επιβράβευσαν/εμπιστεύτηκαν με τα μέσα για να διαχειριστεί ακόμα περισσότερους πόρους (όπως το κεφάλαιο και οι εργαζόμενοι του Twitter).

Είναι επίσης ο λόγος για τον οποίο ο Musk μπόρεσε να χρηματοδοτήσει την εξαγορά του Twitter δανειζόμενος 12,5 δισεκατομμύρια δολάρια χρησιμοποιώντας ως εγγύηση τις μετοχές του Tesla. Οι δανειστές του είναι βέβαιοι ότι θα εξοφληθούν με τόκο, κυρίως επειδή αναμένουν ότι η Tesla θα συνεχίσει να δημιουργεί αξία και να αποκομίζει κέρδη, με βάση το ιστορικό της Tesla (και του Musk).

Και το δάνειο εξαγοράς ύψους 13 δισεκατομμυρίων δολαρίων είναι εξασφαλισμένο έναντι των περιουσιακών στοιχείων του Twitter. Οι δανειστές του εν λόγω δανείου αναμένουν την αποπληρωμή του, επειδή αναμένουν ότι το Twitter θα δημιουργήσει αξία και θα αποκομίσει κέρδη υπό την ιδιοκτησία του Musk.

Εν μέρει, αυτό βασίζεται επίσης στο ιστορικό του Musk που δημιουργεί αξία και αποφέρει κέρδη με την Tesla, καθώς και με άλλες εταιρείες του.

Αλλά αν οι αναλυτές των δανειστών αξίζουν το αλάτι τους, σίγουρα συνυπολογίζουν και τα συγκεκριμένα σχέδια του Musk για το Twitter, συμπεριλαμβανομένης της πρόθεσής του να καταστήσει το Twitter καταφύγιο για την ελευθερία του λόγου.

Έτσι, το δάνειο εξαγοράς μπορεί να σηματοδοτεί την προσδοκία ότι η ελευθερία του λόγου θα είναι καλή για την επιχείρηση του Twitter.

Πώς γίνεται αυτό; Ένα λιγότερο λογοκριτικό, πιο ελεύθερο Twitter μπορεί να είναι ένα πολύ πιο ενδιαφέρον Twitter. Αυτό μπορεί να έχει ως αποτέλεσμα περισσότερους χρήστες, άρα περισσότερα έσοδα από διαφημίσεις και κέρδη. Αυτό θα σήμαινε επίσης μεγαλύτερη αξία που δημιουργείται για τους καταναλωτές αγαθών και υπηρεσιών που βρίσκονται μέσω των διαφημίσεων του Twitter.

Αν συμβεί αυτό, θα είναι και πάλι οι καταναλωτές που θα ανταμείψουν τον Musk με κέρδη για τη δημιουργία αξίας. Και αυτή τη φορά θα είναι επίσης οι καταναλωτές που εκφράζουν πόσο πολύ εκτιμούν τους καρπούς της ελευθερίας του λόγου.

Στη χθεσινή συμφωνία, η αγορά (ιδίως οι καταναλωτές) τάχθηκε υπέρ της ικανότητας δημιουργίας αξίας, όχι μόνο του Elon Musk, αλλά και της ελευθερίας του λόγου.