Στις 15 Αυγούστου 1971, ο Richard Nixon ανακοίνωσε ότι το δολάριο ΗΠΑ (USD) δεν θα ήταν πλέον εξαργυρώσιμο σε χρυσό. Αυτό υποτίθεται ότι θα ήταν προσωρινό. Και όμως, 51 χρόνια αργότερα, εδώ είμαστε. Ο κανόνας του χρυσού καταστράφηκε σταδιακά τον εικοστό αιώνα. Τώρα οι άνθρωποι βιώνουν τις συνέπειες: λιγότερη αγοραστική δύναμη, περισσότεροι οικονομικοί κύκλοι και μια ασθενέστερη οικονομία.

Στο κεφάλαιο 4 του βιβλίου του What Has Government Done to Our Money?, ο Murray Rothbard εξετάζει τα βήματα που έκανε η κυβέρνηση για να τερματίσει τον κανόνα χρυσού κατά τη διάρκεια του εικοστού αιώνα, από το τέλος του κλασικού κανόνα χρυσού μέχρι το κλείσιμο του χρυσού παραθύρου το 1971.

Ο κλασικός κανόνας χρυσού (1815-1914)

Ο κλασικός κανόνας του χρυσού είχε την τάση να εμποδίζει την κυβέρνηση να έχει δημοσιονομικά ελλείμματα και να χρεώνεται, καθώς δεν μπορούσε εύκολα να δημιουργήσει πληθωρισμό. Το 1913 γεννήθηκε η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed). Όταν οι ΗΠΑ εισήλθαν στον Πρώτο Παγκόσμιο Πόλεμο, τυπώθηκαν δολάρια ΗΠΑ με υπέρβαση των αποθεμάτων χρυσού. Σε αυτό το σημείο, οι ΗΠΑ βγήκαν από τον κλασικό κανόνα χρυσού και αυτή η εκτύπωση χρήματος συνέβαλε στην ύφεση του 1920-21.

Το πρότυπο ανταλλαγής χρυσού (1926-31)

Σε αυτό το καθεστώς, το δολάριο ΗΠΑ και η στερλίνα (GBP) ήταν τα δύο νομίσματα αναφοράς ("βασικά νομίσματα"). Οι ΗΠΑ επέστρεψαν στον κλασικό κανόνα χρυσού (μετατροπή των USD σε χρυσό). Η GBP και άλλα νομίσματα δεν ήταν μετατρέψιμα σε χρυσό (εκτός από μεγάλες ράβδους). Η Μεγάλη Βρετανία μετέτρεψε τη GBP σε USD και οι άλλες ευρωπαϊκές χώρες μετέτρεψαν τα νομίσματά τους σε GBP. Έτσι, η Μεγάλη Βρετανία φούσκωσε τη GBP και οι άλλες ευρωπαϊκές χώρες έκαναν το ίδιο με τα αντίστοιχα νομίσματά τους (μια "πυραμίδα" της GBP πάνω στο USD και των άλλων ευρωπαϊκών νομισμάτων πάνω στη GBP). Κατά συνέπεια, όπως δήλωσε ο Rothbard:

Η Βρετανία και η Ευρώπη μπορούσαν να διογκώνονται ανεξέλεγκτα και τα βρετανικά ελλείμματα μπορούσαν να συσσωρεύονται χωρίς να περιορίζονται από την πειθαρχία της αγοράς του κανόνα χρυσού..... Η Βρετανία μπόρεσε να παρακινήσει τις Ηνωμένες Πολιτείες να διογκώσουν τα δολάρια, ώστε να μην χάσουν πολλά αποθέματα δολαρίων ή χρυσού από τις Ηνωμένες Πολιτείες. Καθώς τα υπόλοιπα σε στερλίνες συσσωρεύονταν στη Γαλλία, τις Ηνωμένες Πολιτείες και αλλού, η παραμικρή απώλεια εμπιστοσύνης στην ... πληθωριστική δομή ήταν βέβαιο ότι θα οδηγούσε σε γενική κατάρρευση. Αυτό ακριβώς συνέβη το 1931- η αποτυχία των πληθωρισμένων τραπεζών σε όλη την Ευρώπη και η προσπάθεια της Γαλλίας του "σκληρού χρήματος" να εξαργυρώσει τα υπόλοιπα της στερλίνας σε χρυσό, οδήγησαν τη Βρετανία να εγκαταλείψει εντελώς τον κανόνα χρυσού. Σύντομα τη Βρετανία ακολούθησαν και οι άλλες χώρες της Ευρώπης.

Κυμαινόμενα πλασματικά νομίσματα (1931-45)

Το 1933-34 οι ΗΠΑ εγκατέλειψαν και πάλι τον κλασικό κανόνα χρυσού. Το δολάριο ΗΠΑ ορίστηκε ως το 1/35 της ουγγιάς χρυσού και μόνο ξένες κυβερνήσεις και κεντρικές τράπεζες μπορούσαν να το μετατρέψουν σε χρυσό. Έτσι, υπήρχε μια ορισμένη σύνδεση με τον χρυσό, αλλά οι ΗΠΑ βρίσκονταν σε καθεστώς κυμαινόμενης συναλλαγματικής ισοτιμίας. Όπως δήλωσε ο Rothbard, με την αποκοπή των δεσμών με το χρυσό, το καθεστώς αυτό

αφήνει τον απόλυτο έλεγχο κάθε εθνικού νομίσματος στα χέρια της ... κυβέρνησής του [η οποία μπορεί] να επιτρέψει στο νόμισμά της να κυμαίνεται ελεύθερα σε σχέση με όλα τα άλλα νομίσματα ... [Το σφάλμα] είναι να παραδώσουμε τον απόλυτο έλεγχο της προσφοράς χρήματος στην [κυβέρνηση] και στη συνέχεια να ... περιμένουμε ότι θα απέχει από τη χρήση αυτής της εξουσίας.

η καταστροφική εμπειρία ... του κόσμου του χαρτιού και του οικονομικού πολέμου της δεκαετίας του 1930, οδήγησε τις αρχές των Ηνωμένων Πολιτειών να [στοχεύσουν] στην αποκατάσταση μιας βιώσιμης διεθνούς νομισματικής τάξης

Το Bretton Woods και το νέο πρότυπο ανταλλαγής χρυσού (1945-68)

Έτσι, εισήλθε το σύστημα του Bretton Woods (το οποίο σχεδιάστηκε και εφαρμόστηκε από τις ΗΠΑ σε μια διάσκεψη στο Bretton Woods του New Hampshire το 1944 και επικυρώθηκε από το Κογκρέσο των ΗΠΑ το 1945). Ήταν παρόμοιο με τον κανόνα ανταλλαγής χρυσού, αλλά με το δολάριο ΗΠΑ να είναι το μόνο "βασικό νόμισμα", με τιμή 35 δολάρια ανά ουγγιά χρυσού και δυνατότητα εξαργύρωσης σε χρυσό μόνο από ξένες κυβερνήσεις και κεντρικές τράπεζες.

Ωστόσο, το σύστημα αυτό βρήκε τελικά το τέλος του. Οι ΗΠΑ διόγκωσαν το δολάριο ΗΠΑ ("πυραμίδα" πάνω στα αποθέματα χρυσού τους), και άλλες κυβερνήσεις κράτησαν δολάρια ΗΠΑ ως αποθέματα και "πυραμίδα" τα νομίσματά τους πάνω σε αυτά τα δολάρια. Και καθ' όλη τη δεκαετία του 1960, οι ΗΠΑ διόγκωναν συνεχώς το δολάριο σε απόλυτους όρους και σε σχέση με την Ευρώπη και την Ιαπωνία. Αυτή η δεκαετία σημαδεύτηκε από τον "πόλεμο κατά της φτώχειας", τον πόλεμο του Βιετνάμ και τα διαστημικά προγράμματα.

Για να χρηματοδοτήσουν όλα αυτά, οι ΗΠΑ άρχισαν να έχουν μεγάλα δημοσιονομικά ελλείμματα, με τη Fed να νομισματοποιεί το χρέος (επεκτείνοντας την προσφορά χρήματος). Ωστόσο, οι δυτικοευρωπαϊκές χώρες που είχαν υιοθετήσει πιο σταθερές νομισματικές πολιτικές (Δυτική Γερμανία, Ελβετία, Γαλλία και Ιταλία), άρχισαν να αντιτίθενται στην υποχρέωση συσσώρευσης δολαρίων. Η Ευρώπη άρχισε να εξαργυρώνει τα δολάρια σε χρυσό, και το σύστημα του Bretton Woods άρχισε να καταρρέει το 1968 (τελείωσε το 1971, όταν ο Νίξον ανέστειλε την εξαργύρωση του δολαρίου σε χρυσό).

Το κλείσιμο του χρυσού παραθύρου και η άνοδος του καθεστώτος των κυμαινόμενων συναλλαγματικών ισοτιμιών (1971-?)

Προκειμένου να διατηρήσει την εξαγορά του δολαρίου σε χρυσό, η κυβέρνηση των ΗΠΑ είχε δύο επιλογές:

1.Περικοπή δαπανών και φόρων για τη μείωση του δημοσιονομικού ελλείμματος. Η προσφορά χρήματος θα μειωνόταν και το δολάριο ΗΠΑ θα ανατιμούνταν, γεγονός που θα επέτρεπε την πτώση των τιμών σε επίπεδα που θα ήταν συμβατά με μια ουγγιά χρυσού στα 35 δολάρια και θα αποκαθιστούσε τη ζήτηση για το νόμισμα.

2.  Υποτίμηση του δολαρίου. Αυτό θα σήμαινε ότι η τιμή μιας ουγκιάς χρυσού θα έπρεπε να αυξηθεί σε ένα επίπεδο που θα ήταν συμβατό με την προσφορά δολαρίου και τις υψηλότερες τιμές των αγαθών και υπηρεσιών. Αυτό όμως θα απαιτούσε από την κυβέρνηση να μειώσει το δημοσιονομικό έλλειμμα για να αποτρέψει μελλοντικές υποτιμήσεις.

Και οι δύο επιλογές ήταν δυσάρεστες για την κυβέρνηση. Έτσι, τον Φεβρουάριο του 1973, μετά από δύο υποτιμήσεις του δολαρίου που αύξησαν την τιμή της ουγκιάς χρυσού στα 42,22 δολάρια, το κλείσιμο του παραθύρου χρυσού έγινε μόνιμο. Ως εκ τούτου, το δολάριο ΗΠΑ επέστρεψε σε καθεστώς κυμαινόμενης συναλλαγματικής ισοτιμίας (όπως το 1931-45, αλλά χωρίς σύνδεση με τον χρυσό).

Ως αποτέλεσμα, το δολάριο υποτιμήθηκε και η δεκαετία του 1970 χαρακτηρίστηκε από στασιμοπληθωρισμό. Το 1980, η τιμή της ουγκιάς χρυσού ήταν 850 δολάρια. Η τιμή του πετρελαίου αυξήθηκε από μόλις 3 δολάρια το βαρέλι το 1970 σε μόλις 40 δολάρια το 1980. Ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (ΔΤΚ) ξεπερνούσε το 14% το 1980 (διάγραμμα 1). Μόνο στις αρχές της δεκαετίας του 1980 ο ΔΤΚ άρχισε να μειώνεται, όταν ο Paul Volcker, πρόεδρος της Fed εκείνη την εποχή, αύξησε το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων σχεδόν στο 20% (διάγραμμα 2).

Ωστόσο, το 1980, το ομοσπονδιακό χρέος των ΗΠΑ ήταν "μόνο" 930,2 δισεκατομμύρια δολάρια (διάγραμμα 3). Έτσι, ήταν δυνατή η σημαντική αύξηση των επιτοκίων χωρίς να προκληθούν σημαντικές επιπτώσεις στην οικονομία. Σήμερα, το ομοσπονδιακό χρέος υπερβαίνει τα 30,5 τρισεκατομμύρια δολάρια. Η Fed δεν μπορεί να αυξήσει τα επιτόκια χωρίς να καταρρεύσει η οικονομία. Οι ΗΠΑ έχουν μετατραπεί από τον μεγαλύτερο πιστωτή του κόσμου στις αρχές της δεκαετίας του 1970 στον μεγαλύτερο οφειλέτη του κόσμου σήμερα (οι ΗΠΑ έχουν περισσότερο χρέος από ό,τι όλες οι άλλες κυβερνήσεις του κόσμου μαζί).

Καθώς το ομοσπονδιακό επιτόκιο αυξήθηκε, το δολάριο ΗΠΑ ανατιμήθηκε και υπήρξε αποκατάσταση της εμπιστοσύνης στο νόμισμα. Αυτό (μαζί με το γεγονός ότι το δολάριο ΗΠΑ ήταν ήδη το νόμισμα στο οποίο τιμολογούνταν το πετρέλαιο και άλλα εμπορεύματα) επέτρεψε στο δολάριο ΗΠΑ να παραμείνει το κύριο παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα. Και αυτό, σε συνδυασμό με το γεγονός ότι το δολάριο ΗΠΑ δεν είχε αντίκρισμα από το 1971, επέτρεψε στις ΗΠΑ να το διογκώσουν με την πάροδο του χρόνου, καταστρέφοντας την αξία του. Από τις 3 Αυγούστου 2022, η ουγγιά χρυσού κοστίζει 1765 δολάρια:

Συμπέρασμα

Οι συνέπειες του τέλους του κανόνα χρυσού άρχισαν να γίνονται αισθητές τη δεκαετία του 1970. Η υποτίμηση του δολαρίου μείωσε σημαντικά τους πραγματικούς μισθούς των Αμερικανών. Πριν από το 1970, συνήθως μόνο το ένα μέλος μιας οικογένειας ήταν σε θέση να τη συντηρήσει. Από τη δεκαετία του 1970 και μετά, αυτό άρχισε να αλλάζει σε σημείο που σήμερα αυτό είναι εφικτό μόνο για τους πλουσιότερους ανθρώπους. Παρ' όλες τις τεχνολογικές εξελίξεις, το βιοτικό επίπεδο σήμερα είναι χαμηλότερο από ό,τι τη δεκαετία του 1950 και του 1960, καθώς σήμερα, για να ζήσουν και να αγοράσουν πράγματα που θέλουν ή χρειάζονται, οι άνθρωποι πρέπει να εργάζονται πολύ περισσότερο (και να χρεώνονται ακόμη περισσότερο). Αν το δολάριο ΗΠΑ δεν είχε υποτιμηθεί από το 1913 (ή ακόμη και αν είχε ανατιμηθεί, πράγμα που τείνει να συμβαίνει όταν δεν υπάρχει νομισματική επέκταση), το βιοτικό επίπεδο θα ήταν πολύ υψηλότερο σήμερα.