Ψηφοφόροι, Αγορές και ο Νέος Ενάρετος Κύκλος στην Αργεντινή

Η Ατζέντα του Μιλέι Ενισχύεται

 Στις 18 Μαΐου, οι κάτοικοι της πόλης του Μπουένος Άιρες προσήλθαν στις κάλπες για να εκλέξουν κρατικούς νομοθέτες. Η λίστα με επικεφαλής τον Μανουέλ Αντόρνι, εκπρόσωπο της διοίκησης του Χαβιέρ Μιλέι, κέρδισε με 30% των ψήφων, νικώντας τόσο τους αριστερούς Περονιστές υποψηφίους όσο και αυτούς της Propuesta Republicana (PRO), του κόμματος του δημάρχου του Μπουένος Άιρες. Πριν από τις εκλογές, οι περισσότεροι δημοσκόποι πίστευαν ότι ο Αντόρνι θα έχανε. Ωστόσο, την επομένη των εκλογών, σε ένα κλίμα ύφεσης των παγκόσμιων αγορών, οι μετοχές και τα ομόλογα της Αργεντινής εκτινάχθηκαν στα ύψη.

Αλλά γιατί; Μπορεί μια τοπική εκλογή να έχει τέτοιο εθνικό αντίκτυπο; Φαίνεται ότι οι επενδυτές χαιρετίζουν τη νίκη του Αντόρνι και την ερμηνεύουν ως ένδειξη ότι οι υποψήφιοι του Μιλέι μπορεί να τα πάνε καλά στις εθνικές ενδιάμεσες εκλογές που θα διεξαχθούν τον Οκτώβριο. Δεδομένου ότι το κόμμα του, La Libertad Avanza, κατέχει λιγότερο από το 15% των εδρών στο Κογκρέσο, οι αγορές προβλέπουν ότι ο Μιλέι θα αποκτήσει μεγαλύτερη εκπροσώπηση. Δεν χρειάζεται πλειοψηφία για να είναι ισχυρότερος: έχοντας το ένα τρίτο της Γερουσίας θα τον προστάτευε από την καθαίρεση.

Η επίδραση των εκλογών του Μπουένος Άιρες στις αγορές είναι μέτρια σε σύγκριση με τη νίκη του Μιλέι το 2023. Αυτό είναι λογικό. Ενώ οι εκλογές του 2023 σηματοδότησαν μια στροφή 180 μοιρών προς την οικονομική φιλελευθεροποίηση, οι εκλογές του 2025 μπορούν να ενισχύσουν την τρέχουσα Λιμπερταριανή διοίκηση.

Αλλά το αντίθετο ίσχυε επίσης στην Αργεντινή, όχι πολύ καιρό πριν. Το 2019, οι προκριματικές εκλογές κατέστησαν σαφές ότι ο τότε πρόεδρος Μαουρίσιο Μάκρι, ένας φιλικός προς τις αγορές ηγέτης που απέτυχε να εφαρμόσει μεταρρυθμίσεις, θα έχανε από τον Περονιστή υποψήφιο Αλμπέρτο Φερνάντες, έναν αριστερό λαϊκιστή που θα αναιρούσε την οικονομική πρόοδο του Μάκρι. Την επόμενη μέρα των προκριματικών, η χρηματιστηριακή αγορά της Αργεντινής κατέρρευσε κατά 48%, μια εξαιρετική κατάρρευση, δεύτερη μόνο σε αυτή που παρατηρήθηκε στη Σρι Λάνκα κατά τη διάρκεια του εμφυλίου πολέμου της. Ο φόβος ήταν σίγουρα δικαιολογημένος: τα επόμενα τέσσερα χρόνια, η Αργεντινή βυθίστηκε σε ύφεση και οδηγήθηκε σε υπερπληθωρισμό.

Στο Human Action, ο Λούντβιχ φον Μίζες είπε ότι, σε μια καπιταλιστική οικονομία, οι άνθρωποι «ψηφίζουν» στο σούπερ μάρκετ και επιλέγουν ορισμένα προϊόντα έναντι άλλων. Οι επενδυτές συμπεριφέρονται παρόμοια όταν επιλέγουν να πιστέψουν σε κυβερνήσεις και έτσι αγοράζουν τα ομόλογά τους, ή όταν αγοράζουν μετοχές που είναι πολλά υποσχόμενες μόνο αν το επιχειρηματικό περιβάλλον των χωρών τους είναι ευνοϊκό. Στην Αργεντινή, η αισιοδοξία για τον Μιλέι έχει οδηγήσει σε μια χρηματιστηριακή άνθηση που έχει επίσης ενισχύσει το πέσο, επανέφερε τα στεγαστικά δάνεια, κινητοποίησε την αγορά ακινήτων και οδήγησε τις πωλήσεις αυτοκινήτων σε ιστορικά υψηλά, όλα απτά αποτελέσματα που απολαμβάνει ο γενικός πληθυσμός. Αυτή η δυναμική σημαίνει ότι οι ψηφοφόροι ενισχύουν τους επενδυτές, και οι επενδυτές ενισχύουν τους ψηφοφόρους.

Η επίδραση των εκλογών στις αγορές θα μπορούσε ίσως να είναι ακόμα μεγαλύτερη αν περισσότεροι Αργεντινοί κατείχαν μετοχές. Μόνο το 5% των Αργεντινών επενδύουν στο χρηματιστήριο, σε σύγκριση με το 55% των Αμερικανών, το 33% των Βρετανών ή το 13% των Ισπανών. Αυτό το ποσοστό συνάδει με το γεγονός ότι οι Αργεντινοί κατείχαν περίπου 277 δισεκατομμύρια δολάρια εκτός του χρηματοπιστωτικού συστήματος της χώρας, αποτέλεσμα δεκαετιών παρεμβατισμού και υψηλών φόρων. Η διοίκηση Μιλέι προσπαθεί να προσελκύσει τοπικούς επενδυτές με φιλικές προς την αγορά πολιτικές, αλλά δεν τους έχει κερδίσει ακόμα πλήρως. Τι θα συνέβαινε αν περισσότεροι Αργεντινοί επένδυαν πραγματικά;

Ανεξάρτητα από την πηγή, φαίνεται ότι όσο ο Χαβιέρ Μιλέι παραμένει στην εξουσία, συνεχίζει να προωθεί την Λιμπερταριανή του ατζέντα και καταφέρνει πράγματι να φιλελευθεροποιήσει την οικονομία της Αργεντινής, θα διατηρήσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών. Από το 2023, η Αργεντινή έχει εισέλθει σε έναν ενάρετο κύκλο: οι ψηφοφόροι εκλέγουν πολιτικές προσανατολισμένες στην ελευθερία, οι επενδυτές ανταποκρίνονται θετικά, αυτό προκαλεί καλά αποτελέσματα και περισσότερη αισιοδοξία, και η διοίκηση Μιλέι κερδίζει ξανά στις κάλπες καθώς συνεχίζει να εφαρμόζει συνήθως μη δημοφιλείς πολιτικές, όπως η δημοσιονομική προσαρμογή.

Φυσικά, διεθνή προβλήματα θα μπορούσαν ακόμα να κλονίσουν αυτή την πρόοδο. Ο εμπορικός πόλεμος του Τραμπ θα μπορούσε να οδηγήσει τον κόσμο σε ύφεση με καταστροφικές παγκόσμιες συνέπειες που θα εκτροχιάσουν την Αργεντινή. Αλλά, ceteris paribus, οι φιλικοί προς την αγορά ψηφοφόροι μπορούν να ενισχύσουν την εμπιστοσύνη των αγορών, και η αισιοδοξία των αγορών μπορεί να ενισχύσει την εμπιστοσύνη των ψηφοφόρων. Δεν είναι μόνο η διοίκηση του Χαβιέρ Μιλέι, αλλά και οι άνθρωποι που συνεχίζουν να τον υποστηρίζουν, που δείχνουν τον δρόμο στην Αργεντινή. Στις αγορές και στις κάλπες.