Έλεγχοι συναλλάγματος στην Αργεντινή; ¡Afuera!
Η κυβέρνηση Milei συνεχίζει την απελευθερωτική της πορεία.
Άρθρο του Marcos Falcone για το Foundation for Economic Education που δημοσιεύτηκε στις 26/04/2025
ΑΡΧΙΚΗ ΔΗΜΟΣΙΕΥΣΗ
Η πολυαναμενόμενη στιγμή της άρσης των συναλλαγματικών ελέγχων στην Αργεντινή έχει (μερικώς) φτάσει. Στις 11 Απριλίου, λίγο πάνω από 16 μήνες μετά την ανάληψη της προεδρίας από τον Χαβιέρ Μιλέι, η κυβέρνησή του ανακοίνωσε ότι τα άτομα είναι πλέον ελεύθερα να αγοράζουν και να πωλούν ξένο συνάλλαγμα—μια πρακτική που οι Αργεντινοί είχαν απαγορευτεί να ασκούν για έξι χρόνια. Επίσης, δήλωσε ότι η Κεντρική Τράπεζα της Αργεντινής, η οποία μέχρι τώρα όριζε μια επίσημη συναλλαγματική ισοτιμία, θα επιτρέψει στο πέσο να ανταγωνίζεται πιο ελεύθερα έναντι άλλων νομισμάτων. Για ένα κοινό που έχει συνηθίσει να χρησιμοποιεί δολάρια ως ασπίδα έναντι της συνεχώς πτωτικής αξίας του πέσο, η κατάργηση αυτού του cepo (συναλλαγματικής παγίδας) είναι ένα σημαντικό μέτρο.
Γιατί χρειάστηκε τόσος χρόνος για να άρει ο Μιλέι αυτούς τους περιορισμούς; Η κυβέρνηση συνέδεσε την ανακοίνωση με μια συμφωνία με το ΔΝΤ, που εγκρίθηκε από το διοικητικό συμβούλιο του οργανισμού την ίδια ημέρα, για την προσθήκη 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων στα πενιχρά αποθεματικά της χώρας. Αυτό θα επιτρέψει στην Αργεντινή να εφαρμόσει μια «ζώνη συναλλάγματος» μεταξύ 1.000 και 1.400 πέσος ανά δολάριο. Σε αυτό το σύστημα, η Κεντρική Τράπεζα θα αγοράζει δολάρια αν η συναλλαγματική ισοτιμία πέσει κάτω από 1.000 και θα τα πουλά αν ανέβει πάνω από 1.400, ενώ το πέσο θα κινείται ελεύθερα εντός αυτού του εύρους. Έτσι, παρόλο που υπάρχει πλέον μεγαλύτερη ευελιξία, η χώρα θα συνεχίσει να διαχειρίζεται τη συναλλαγματική της ισοτιμία.
Ηγέτες της αντιπολίτευσης, όπως η πρώην Πρόεδρος Κριστίνα Κίρσνερ, κατήγγειλαν το τέλος του συναλλαγματικού ελέγχου ως μια συγκαλυμμένη υποτίμηση—ισχυριζόμενοι ότι το πέσο θα μετακινούνταν από 1.100 πέσος ανά δολάριο σε 1.400 πέσος ανά δολάριο. Αλλά αυτό δεν έχει συμβεί. Από την ανακοίνωση, το πέσο έχει παρουσιάσει διακυμάνσεις και τελικά έχει παραμείνει κοντά στην τιμή που είχε προηγουμένως ορίσει η κυβέρνηση. Αυτό υποδηλώνει την εμπιστοσύνη της αγοράς ότι το πέσο θα παραμείνει εντός της ζώνης συναλλάγματος.
Με την άρση του cepo για τα άτομα, η απουσία υποτίμησης είναι κλειδί για τη συνέχιση του προγράμματος αποπληθωρισμού, το οποίο έχει μειώσει τον μηνιαίο πληθωρισμό από 25% τον Δεκέμβριο του 2023 σε 3,7% τον Μάρτιο. Οι υποτιμήσεις συνδέονται στενά με τις αυξήσεις τιμών, γι' αυτό η κυβέρνηση Μιλέι περίμενε μέχρι να είναι σίγουρη ότι μπορούσε να «υπερασπιστεί» τη συναλλαγματική ισοτιμία εντός της ζώνης. Αυτό είναι επίσης κρίσιμο για τη διατήρηση της δημοτικότητας του Μιλέι, η οποία θα δοκιμαστεί στις ενδιάμεσες εκλογές του Οκτωβρίου.
Ωστόσο, η μερική κατάργηση του cepo ενώ διατηρείται ένα ισχυρό πέσο θέτει μια πρόκληση για την Αργεντινή: την ανάγκη να γίνει πιο ανταγωνιστική μέσω φορολογικών μειώσεων και απορρύθμισης αντί των υποτιμήσεων. Πράγματι, δεν υπάρχει σαφής λόγος βασισμένος στην αγορά για τον οποίο η Αργεντινή θα έπρεπε ξαφνικά να έχει ένα από τα πιο υπερτιμημένα νομίσματα στον κόσμο, όταν πριν από λίγα χρόνια είχε ένα από τα πιο αδύναμα. Για να αποφευχθεί αυτή η υπερτίμηση, η κυβέρνηση Μιλέι έχει αρχίσει να απορρυθμίζει και να ανοίγει την οικονομία για να αυξήσει τον ανταγωνισμό, αν και σημαντικές φορολογικές μειώσεις παραμένουν εκκρεμείς.
Έχει εξαλειφθεί πλήρως το cepo; Όχι ακόμα—ιδιαίτερα αν ασχολείστε με το εξωτερικό εμπόριο. Παρόλο που οι ξένες εταιρείες θα μπορούν πλέον να μεταφέρουν τα κέρδη τους για το 2025 και μετά στο εξωτερικό, η κυβέρνηση θα εκδώσει ένα νέο ομόλογο για να καλύψει τα κέρδη πριν από αυτή την ημερομηνία, πράγμα που σημαίνει ότι εξακολουθεί να ελέγχει αυτά τα κεφάλαια. Επιπλέον, οι μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν δυσκολίες όταν πληρώνουν για αγαθά και υπηρεσίες στο εξωτερικό. Η ομαλοποίηση αυτών των ροών θα είναι κλειδί για την προσέλκυση των επενδύσεων που χρειάζεται η Αργεντινή για να αναπτυχθεί.
Λοιπόν, τι ακολουθεί; Το μέλλον είναι αβέβαιο, αλλά η κυβέρνηση Μιλέι είναι αισιόδοξη ότι η άρση του cepo δεν θα είναι μάταιη. Σε αντίθεση με την προεδρία του Mauricio Macri—την τελευταία φορά που οι συναλλαγματικοί έλεγχοι είχαν αρθεί, μόνο για να επιστρέψουν—αυτή τη φορά υπάρχει ισοσκελισμένος προϋπολογισμός και το cepo καταργείται σταδιακά. Αυτό θέτει την κυβέρνηση σε ισχυρότερη θέση για να αντέξει τις αναταράξεις, ιδιαίτερα σε ένα πλαίσιο διεθνούς αβεβαιότητας και ροών κεφαλαίων προς την ποιότητα, που τροφοδοτούνται από τους εμπορικούς πολέμους του Προέδρου Τραμπ. Μέχρι στιγμής, η δολαριοποίηση δεν φαίνεται να βρίσκεται στην ατζέντα της κυβέρνησης.
Με την άρση του cepo για τους κανονικούς Αργεντινούς, οι περισσότεροι άνθρωποι μπορούν πλέον νόμιμα να προστατευθούν από τον πληθωρισμό και είναι έτσι πιο ελεύθεροι από ό,τι ήταν πριν από δύο εβδομάδες. Αυτό δεν σημαίνει ότι είναι πραγματικά ελεύθεροι, αλλά η κυβέρνηση Μιλέι συνεχίζει στον δρόμο της φιλελευθεροποίησης. Η πρόοδος συνεχίζεται.
Marcos Falcone
Ο Marcos είναι κάτοχος μεταπτυχιακού διπλώματος στις κοινωνικές επιστήμες από το Πανεπιστήμιο του Σικάγο και πτυχίου στις πολιτικές επιστήμες από το Πανεπιστήμιο Torcuato di Tella. Δημιούργησε και φιλοξένησε τα podcasts «Téngase presente» και «Cuatro siglos de liberalismo», εργάστηκε ως βοηθός διδασκαλίας και έρευνας σε διάφορα πανεπιστήμια της Αργεντινής και της Αμερικής και υπήρξε, μεταξύ άλλων, υπότροφος του Fulbright και του Deutscher Akademischer Austauschdienst.