Οι κεντρικές τράπεζες έχουν αντισταθμίσει την ανεξέλεγκτη ρύθμιση. Θα τελειώσει αυτό τώρα;

 Ο πληθωρισμός συνεχίζει να αυξάνεται με ταχείς ρυθμούς, καθώς τον Ιούνιο του 2022 έφτασε το 8,6% στις Ηνωμένες Πολιτείες και στη ζώνη του ευρώ. Ταυτόχρονα, οι κανονιστικές ρυθμίσεις συνεχίζουν να ευδοκιμούν. Τα προϊόντα, οι διαδικασίες παραγωγής, οι αλυσίδες εφοδιασμού και το εμπόριο ρυθμίζονται όλο και περισσότερο. Αυτό που δεν είναι προφανές: στο παρασκήνιο, οι κεντρικές τράπεζες αντισταθμίζουν την αχαλίνωτη ρύθμιση.

Συνήθως, οι κανονισμοί ευνοούν συγκεκριμένους τομείς της οικονομίας. Για παράδειγμα, εάν απαιτείται η τακτική αντικατάσταση των μετρητών ηλεκτρικής ενέργειας, οι παραγωγοί μετρητών επωφελούνται. Τα κέρδη που προκύπτουν από τις ρυθμίσεις μπορεί να αποτελέσουν κίνητρο για ομάδες να πιέζουν για την επιβολή ρυθμίσεων, για παράδειγμα για λόγους προστασίας των καταναλωτών ή του περιβάλλοντος. Όταν πρέπει να τηρούνται αυστηρότερα εργασιακά και περιβαλλοντικά πρότυπα, το κόστος παραγωγής αυξάνεται.

Στη συνέχεια, ιδιαίτερα οι μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις υποφέρουν επειδή η επιβάρυνσή τους είναι μεγάλη σε σχέση με τις μεγάλες επιχειρήσεις. Επίσης, οι ευρωπαϊκές τράπεζες αντιμετωπίζουν όλο και πιο δαπανηρές απαιτήσεις υποβολής στοιχείων μετά την ευρωπαϊκή χρηματοπιστωτική κρίση και την κρίση χρέους. Το "πρασίνισμα" του χρηματοπιστωτικού τομέα από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει προσθέσει πρόσθετες επιβαρύνσεις. Οι περιβαλλοντικές πολιτικές της Ευρωπαϊκής Ένωσης έχουν επιβάλει πολυάριθμους κανόνες στους αγρότες, δυσχεραίνοντας το έργο τους. Όταν οι επιχειρήσεις, οι τράπεζες και οι γεωργικές εκμεταλλεύσεις -ιδιαίτερα οι μικρές- αναγκάζονται να κλείσουν τις πόρτες τους λόγω του υψηλότερου κόστους, το αποτέλεσμα είναι η ανεργία.

Ωστόσο, για πολλά χρόνια, ο αρνητικός αντίκτυπος της αυξανόμενης ρύθμισης στην απασχόληση ελαχιστοποιήθηκε με τη βοήθεια των κεντρικών τραπεζών. Οι επιχειρήσεις επιδοτούνταν κρυφά, καθώς οι κεντρικές τράπεζες συνέχιζαν να μειώνουν το κόστος χρηματοδότησής τους. Στην Ευρώπη, η εκτεταμένη κρατική βοήθεια που χρηματοδοτήθηκε από το χρέος απέτρεψε τις κατά τα άλλα δραστικές συνέπειες των  lockdowns του  Κορονοϊού, με την ΕΚΤ να αγοράζει τα νεοεκδοθέντα κρατικά ομόλογα.

Επίσης, τα αυξανόμενα εμπόδια στο διεθνές εμπόριο μπορούν να συνδεθούν με τις όλο και πιο χαλαρές νομισματικές πολιτικές. Επί δεκαετίες, οι κεντρικές τράπεζες συνέβαλαν στην αύξηση της ανισότητας του πλούτου, ανεβάζοντας τις τιμές των μετοχών και των ακινήτων. Τα επίμονα χαμηλά επιτόκια έχουν αφαιρέσει την πίεση από τις επιχειρήσεις να αυξήσουν την αποδοτικότητα. Αυτό έχει συμβάλει στη μείωση της αύξησης της παραγωγικότητας, η οποία αποτελεί τη βάση για την αύξηση των πραγματικών μισθών. Δεδομένης της εκτεταμένης δυσαρέσκειας, πολιτικοί όπως ο Ντόναλντ Τραμπ έχουν κατηγορήσει τους εμπορικούς εταίρους για την κακοδαιμονία. Με μια φάλαγγα δασμών κατά της Κίνας και το σύνθημα "Πρώτα η Αμερική", ο Τραμπ συσπείρωσε τους ψηφοφόρους πίσω του. Στην Ευρώπη, οι νόμοι για την αλυσίδα εφοδιασμού μπορούν όχι μόνο να βελτιώσουν τους μισθούς και τα εργασιακά πρότυπα στις αναπτυσσόμενες χώρες, αλλά και να προστατεύσουν τους εγχώριους εργαζόμενους από τον ξένο ανταγωνισμό με χαμηλούς μισθούς.

Με τον πόλεμο στην Ουκρανία, προέκυψαν νέοι εμπορικοί περιορισμοί με τη μορφή κυρώσεων. Οι εισαγωγές ενέργειας από τη Ρωσία πρόκειται να μειωθούν δραστικά και οι εξαγωγές προς τη Ρωσία δέχονται πολιτικές πιέσεις. Αυτό οδηγεί σε περαιτέρω αύξηση των τιμών της ενέργειας και των τροφίμων, οι οποίες είχαν ήδη αυξηθεί από τα μέσα του 2021 λόγω της επίμονα επεκτατικής νομισματικής και δημοσιονομικής πολιτικής. Το κατά πόσον οι κυρώσεις αυτές θα είναι βιώσιμες, εξαρτάται από την αντίδραση των ψηφοφόρων στην αύξηση του πληθωρισμού.

Καθώς ο πληθωρισμός έχει ήδη γίνει πολιτικό βάρος, πολλές κυβερνήσεις αντιδρούν με επιδοτήσεις και ελέγχους των τιμών. Δεδομένου ότι οι κυβερνήσεις είναι υπερχρεωμένες, οι πρόσθετες υποχρεώσεις δαπανών μπορούν να χρηματοδοτηθούν μόνο με νέο χρέος, το οποίο είναι βιώσιμο μόνο εάν οι κεντρικές τράπεζες συνεχίσουν να αγοράζουν κρατικά ομόλογα. Ωστόσο, η Fed και άλλες κεντρικές τράπεζες έχουν σταματήσει να αγοράζουν κρατικά ομόλογα και έχουν αρχίσει να αυξάνουν τα επιτόκια.

Το αν θα παραμείνουν στην πορεία τους μένει να το δούμε. Ωστόσο, αν τα επιτόκια αυξηθούν σταδιακά για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, όπως έχει προαναγγελθεί, όλες οι υπερχρεωμένες χώρες θα πρέπει να μειώσουν τις δαπάνες και να προχωρήσουν σε ολοκληρωμένες διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις -συμπεριλαμβανομένης της περικοπής της γραφειοκρατίας. Με την αύξηση του κόστους χρηματοδότησης, οι επιχειρήσεις θα αναγκαστούν να αυξήσουν την αποδοτικότητα, γεγονός που θα τις ωθήσει να πιέσουν τις κυβερνήσεις να απορρυθμίσουν.

Με το κράτος αναγκασμένο να αποσυρθεί από την οικονομία και τις ρυθμίσεις, όχι μόνο θα τονωνόταν η ανάπτυξη, αλλά και οι πραγματικοί μισθοί θα μπορούσαν επίσης να αυξηθούν, καθώς η παραγωγικότητα θα αυξανόταν και πάλι. Με την αυξανόμενη ικανοποίηση του πληθυσμού, η πτυχή της παγκόσμιας οικονομίας που ενισχύει την ευημερία και το ελεύθερο εμπόριο θα μπορούσε να αποκτήσει και πάλι ευρύτερη αποδοχή.