Ο μύθος της οικονομικής «ήπιας προσγείωσης»

 Σύμφωνα με ορισμένους σχολιαστές, για να αντιμετωπιστεί ο πληθωρισμός, τα επιτόκια στις ΗΠΑ πρέπει να αυξηθούν σε επίπεδο που να περιορίζει αποτελεσματικά την οικονομία. Θεωρείται ότι αυτή η αύξηση των επιτοκίων δεν χρειάζεται να προκαλέσει ύφεση, εάν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Fed μπορούν να ενορχηστρώσουν μια «ήπια προσγείωση». Η οικονομία απεικονίζεται ως ένα διαστημόπλοιο που περιστασιακά παρεκκλίνει από την πορεία της «σταθερής» οικονομικής ανάπτυξης και των «σταθερών» τιμών. Το μόνο που απαιτείται για να διορθωθεί το πρόβλημα είναι η κεντρική τράπεζα να δώσει την κατάλληλη «ώθηση» στην οικονομία (δηλαδή στο διαστημόπλοιο) για να την επαναφέρει στη σωστή αναπτυξιακή πορεία.

Έτσι, εάν η οικονομία πέσει σε ύφεση, η κεντρική τράπεζα αναμένεται να την επαναφέρει σε «σταθερή» αναπτυξιακή πορεία με τεχνητή μείωση των επιτοκίων. Αντίθετα, αν η οικονομία φαίνεται να είναι «υπερθερμασμένη», η κεντρική τράπεζα αναμένεται να την επαναφέρει στη «σταθερή» αναπτυξιακή πορεία αυξάνοντας τεχνητά τα επιτόκια.

Ορισμός του πληθωρισμού

Για τους περισσότερους σχολιαστές, ο πληθωρισμός θεωρείται ως μια γενική αύξηση των τιμών των αγαθών και των υπηρεσιών. Με αυτόν τον ορισμό, μια πολιτική που θα μπορούσε να «αμβλύνει» την αύξηση των τιμών θα αντιμετωπίσει τον πληθωρισμό. Με αυτή τη λογική, μια στάση υψηλότερων επιτοκίων θα αποδυναμώσει τη ζήτηση αγαθών και υπηρεσιών. Αυτό υποτίθεται ότι θα ευθυγραμμίσει τη συνολική ζήτηση στην οικονομία με την προσφορά, η οποία, με τη σειρά της, υποτίθεται ότι θα ανακόψει τις ανοδικές πιέσεις στις τιμές των αγαθών και των υπηρεσιών. Με βάση αυτό το σκεπτικό, εάν παρατηρούμε έντονες αυξήσεις στις τιμές των αγαθών και των υπηρεσιών, το μόνο που απαιτείται είναι να αποδυναμωθεί η ζήτηση στην οικονομία σε σχέση με την προσφορά.

Αντίθετα, η πραγματικότητα του πληθωρισμού είναι ότι περιλαμβάνει την εκτροπή του πραγματικού πλούτου από κάποιους σε άλλους μέσω μιας τεχνητής επέκτασης του χρήματος και της πίστωσης. Όταν το χρήμα δημιουργείται από το «πουθενά», οι κάτοχοι του νεοδημιουργηθέντος χρήματος μπορούν να εκτρέψουν αγαθά στον εαυτό τους χωρίς να συμβάλλουν στην παραγωγή αγαθών. Ως αποτέλεσμα, οι πραγματικοί παραγωγοί πλούτου, οι οποίοι έχουν συμβάλει στην παραγωγή αγαθών, ανακαλύπτουν ότι η αγοραστική δύναμη των χρημάτων τους έχει μειωθεί.

Προσφορά χρήματος από «αέρα κοπανιστό» και κύκλοι έκρηξης-κατάρρευσης

Εκπληρώνοντας το ρόλο του μέσου ανταλλαγής, το χρήμα επιτρέπει στο άτομο να το ανταλλάσσει με άλλα αγαθά. Το χρήμα που λαμβάνει με τη σειρά του επιτρέπει στο άτομο να το ανταλλάξει με κάτι άλλο. Τα αγαθά ανταλλάσσονται τελικά με αγαθά με τη βοήθεια του χρήματος.

Η ανταλλαγή κάτι με κάτι σημαίνει ότι, μέσω του χρήματος, ένα άτομο ανταλλάσσει την παραγωγή του με την παραγωγή ενός άλλου ατόμου. Αυτή η αρμονία, ωστόσο, διαταράσσεται όταν εισάγουμε στην κατάσταση έναν παραχαράκτη - έναν πλαστογράφο του χρήματος. Ένας πλαστογράφος, ξεκινώντας τις αγορές διαφόρων αγαθών, δημιουργεί μεγαλύτερη τεχνητή υποστήριξη για τα αγαθά αυτά. Η επακόλουθη αύξηση της παραγωγής αυτών των αγαθών που ζητά ο πλαστογράφος προκύπτει λόγω του πλαστού χρήματος.

Είναι βασικό να συνειδητοποιήσουμε ότι οι προηγούμενες αποταμιεύσεις απαιτούνται για να καταστεί δυνατή η παραγωγή των αγαθών που ζητούνται από τον παραχαράκτη και κατευθύνονται προς τη μεγαλύτερη παραγωγή αυτών των αγαθών. Ως αποτέλεσμα, λιγότερες πραγματικές αποταμιεύσεις απομένουν στους παραγωγούς πλούτου. Αυτό υπονομεύει την παραγωγή πλούτου.

Μόλις οι δραστηριότητες του παραχαράκτη αποκαλυφθούν και ο παραχαράκτης αναγκαστεί να επιβραδύνει τις δραστηριότητές του ή να σταματήσει εντελώς την πράξη της παραχάραξης, η τεχνητή στήριξη των διαφόρων αγαθών (που ο παραχαράκτης ζητούσε με ψεύτικο χρήμα) αρχίζει να επιβραδύνεται ή σταματά εντελώς. Η παραγωγή αυτών των αγαθών αρχίζει επίσης να επιβραδύνεται ή να σταματά.

Η αύξηση της παραγωγής αγαθών, λόγω της τεχνητής αύξησης της προσφοράς χρήματος από το «πουθενά», δημιουργεί οικονομική άνθηση. Αντίθετα, η μείωση της παραγωγής αγαθών εξαιτίας της μείωσης του ρυθμού αύξησης της προσφοράς χρήματος, χαρακτηρίζεται ως οικονομική ύφεση. Ως εκ τούτου, αυτό που έχουμε είναι ένας κύκλος άνθησης-ύφεσης λόγω μεταβολών στο ρυθμό αύξησης της προσφοράς χρήματος από το «πουθενά».

Οι πολιτικές επιτοκίων των κεντρικών τραπεζών στρεβλώνουν τα σήματα της αγοράς

Σε μια ελεύθερη αγορά, οι διακυμάνσεις των επιτοκίων είναι πιθανό να αντικατοπτρίζουν τις αλλαγές στις προτιμήσεις των ατόμων όσον αφορά την παρούσα κατανάλωση έναντι της μελλοντικής. Για παράδειγμα, λόγω της αύξησης του πλούτου, τα άτομα είναι πιθανό να αυξήσουν τις επενδύσεις τους. Αυτό σημαίνει ότι τα άτομα θα μειώσουν την προτίμησή τους για την παρούσα κατανάλωση έναντι της μελλοντικής κατανάλωσης. Αυτό θα αντικατοπτρίζεται από τη μείωση των επιτοκίων της αγοράς.

Αντίθετα, λόγω της μείωσης του πλούτου, τα άτομα είναι πιθανό να μειώσουν την προθυμία τους να επενδύσουν. Αυτό σημαίνει ότι τα άτομα είναι πιθανό να αυξήσουν την προτίμησή τους στην παρούσα κατανάλωση έναντι της μελλοντικής κατανάλωσης. Αυτό θα απεικονιστεί με την αύξηση των επιτοκίων της αγοράς.

Οι επιχειρηματίες, αν θέλουν να πετύχουν στην επιχείρησή τους, θα πρέπει να συμμορφώνονται με τα σήματα των επιτοκίων. Η μείωση της χρονικής προτίμησης συνεπάγεται ότι τα άτομα διαθέτουν μεγαλύτερο ποσό για αποταμίευση προς την ανάπτυξη της υποδομής. Αυτό, με τη σειρά του, επιτρέπει την αύξηση της μελλοντικής παραγωγής αγαθών.

Κάθε φορά που μια κεντρική τράπεζα παρεμβαίνει στις χρηματοπιστωτικές αγορές και χειραγωγεί τα επιτόκια της αγοράς, αυτό παραποιεί τις «οδηγίες» των ιδιωτών προς τις επιχειρήσεις. Ως αποτέλεσμα, οι επιχειρήσεις επενδύουν σε λάθος υποδομές (δηλαδή όχι σύμφωνα με τις προτεραιότητες των ατόμων). Αυτό τελικά υπονομεύει τη διαδικασία δημιουργίας πλούτου.

Για παράδειγμα, η κεντρική τράπεζα μειώνει τα επιτόκια της αγοράς, ενώ τα άτομα δεν έχουν μειώσει τις χρονικές τους προτιμήσεις. Αυτό σημαίνει ότι τα άτομα δεν έχουν αυξήσει την προσφορά πραγματικών αποταμιεύσεων. Οι επιχειρήσεις, ωστόσο, προσπαθούν να αυξήσουν τις επενδύσεις ως απάντηση στην τεχνητή μείωση των επιτοκίων από την κεντρική τράπεζα. Αυτό θα αποτύχει, καθώς δεν υπάρχουν αρκετές πραγματικές αποταμιεύσεις για να χρηματοδοτήσουν τη δημιουργία της κεφαλαιακής διάρθρωσης εκείνη τη στιγμή.

Η αύξηση των επιτοκίων βλάπτει την οικονομία

Η επίδραση των τεχνητών μεταβολών της προσφοράς χρήματος στην οικονομία δεν είναι στιγμιαία - υπάρχει μια χρονική υστέρηση. Η επίδραση από την προηγούμενη χαλαρή νομισματική πολιτική μπορεί να παραμείνει στην οικονομία για κάποιο χρονικό διάστημα. Αυτό σημαίνει ότι οι προηγούμενες πληθωριστικές αυξήσεις της προσφοράς χρήματος συνεχίζουν να υπονομεύουν τη διαδικασία δημιουργίας πλούτου.

Επιπλέον, με την τεχνητή αύξηση των επιτοκίων, η Fed συνεχίζει να παραποιεί τα σήματα για τα επιτόκια. Μια αυστηρότερη στάση των επιτοκίων οδηγεί σε λανθασμένη κατανομή των αποταμιεύσεων, των επενδύσεων και της παραγωγής. Αυτό αποδυναμώνει επίσης περαιτέρω τη διαδικασία δημιουργίας πλούτου.

Μόλις ο ρυθμός αύξησης της προσφοράς χρήματος αρχίσει να επιβραδύνεται (λόγω της στάσης της Fed για υψηλότερα επιτόκια), μετά από μια χρονική υστέρηση, αυτό αρχίζει να επιβραδύνει την εκτροπή των αποταμιεύσεων και των επενδύσεων από τους παραγωγούς πλούτου προς διάφορες δραστηριότητες φούσκας που δεν παράγουν πλούτο. Υπό αυτή την έννοια, είναι καλά νέα για τη διαδικασία παραγωγής πλούτου. Καθώς η μείωση του ρυθμού αύξησης της προσφοράς χρήματος αποκτά ρυθμό, αυτό αρχίζει να αντισταθμίζει τα αρνητικά από την εσφαλμένη κατανομή των πόρων λόγω της προηγούμενης χαλαρής νομισματικής πολιτικής της Fed.

Μόλις τα θετικά αυτής της επιβράδυνσης αρχίσουν να ξεπερνούν τα αρνητικά, μετά τις αναπόφευκτες αρνητικές συνέπειες της προηγούμενης χαλαρής νομισματικής πολιτικής της Fed, θα προκύψει μια θετική ροή προς τη δεξαμενή της πραγματικής αποταμίευσης (εφόσον όλα τα άλλα πράγματα είναι ίδια). Αυτό θέτει σε κίνηση μια αύξηση της δεξαμενής αποταμιεύσεων και ξεκινάει μια πραγματική οικονομική ανάπτυξη.

Φαίνεται ότι μια καλύτερη πολιτική για την αντιμετώπιση του πληθωρισμού είναι να αναγνωρίσουμε πρώτα ότι πρόκειται για τεχνητή αύξηση της προσφοράς χρήματος και όχι για αύξηση των τιμών. Στη συνέχεια, απαιτείται να κλείσουν οι μηχανισμοί δημιουργίας χρήματος, γεγονός που θα ανακόψει την εκτροπή των πραγματικών αποταμιεύσεων από τους δημιουργούς πλούτου προς δραστηριότητες που προέκυψαν χάρη στην προηγούμενη χαλαρή νομισματική πολιτική. Αυτό οδηγεί σε διεύρυνση της δεξαμενής πραγματικών αποταμιεύσεων.

Το κλείσιμο των παραθύρων για τη δημιουργία χρήματος δεν οδηγεί σε κακή κατανομή των πόρων, όπως η πολιτική της αύξησης των επιτοκίων, οπότε το κλείσιμό τους συντομεύει την οικονομική ύφεση. Ωστόσο, μια πολιτική που στοχεύει στη λεγόμενη ήπια προσγείωση απαιτεί αλλοίωση των επιτοκίων, η οποία απλώς θα παρατείνει την οικονομική δυσπραγία.

Συμπέρασμα

Μόλις επέλθει οικονομική άνθηση λόγω της χαλαρής νομισματικής πολιτικής της κεντρικής τράπεζας, μια αυστηρότερη νομισματική στάση ενεργοποιεί μια οικονομική ύφεση. Η οικονομική δυσπραγία μπορεί να μετριαστεί με το κλείσιμο των παραθύρων για τη δημιουργία χρήματος από το «πουθενά». Αυτό θα διευρύνει τη δεξαμενή των πραγματικών αποταμιεύσεων και θα συντομεύσει την οικονομική ύφεση.