Μασαχουσέτη 1690: Το πρώτο πείραμα του δυτικού Fiat

 Αυτό το πρώτο πείραμα με κρατικά εκδοθέντα πιστωτικά γραμμάτια παρουσιάζει μια φυσική ιστορική δοκιμασία για τη Σύγχρονη Νομισματική Θεωρία ( ΣΝΘ ), ιδιαίτερα τους ισχυρισμούς της σχετικά με τον χαρταλισμό και τον ρόλο του κράτους στην παραγωγή χρήματος. Αυτό έλαβε χώρα στην Αποικία του Κόλπου της Μασαχουσέτης το 1690. Δεδομένου ότι οι ΗΠΑ είναι το αγαπημένο παράδειγμα « νομισματικού κυρίαρχου κράτους » της ΣΝΘ, η πρώτη έκδοση κρατικού χαρτονομίσματος στον δυτικό κόσμο θα πρέπει να είναι σημαντική.

Δεδομένων των ισχυρισμών της MMT και της σχετικά πρόσφατης, υπάρχουσας ιστορίας της αποικιακής Αμερικής, υπάρχουν εκπληκτικά λίγα γραπτά της MMT που ασχολούνται με την περίπτωση της Μασαχουσέτης (αν και η έρευνά μου ήταν, φυσικά, περιορισμένη). Οι Tymoigne και Wray ανέφεραν τη Μασαχουσέτη μερικές φορές σε μια εργασία, λέγοντας : «Τώρα στρέφουμε την προσοχή μας στην πιο αμφιλεγόμενη πτυχή της MMT. Η MMT υποστηρίζει ότι οικονομίες όπως οι αποικίες της Μασαχουσέτης είναι αρκετά πολύπλοκες για να ρίξουν φως στις δημοσιονομικές και νομισματικές λειτουργίες των σύγχρονων οικονομιών με νομισματικά κυρίαρχες κυβερνήσεις». Μια ανάρτηση - από μια σελίδα Εισαγωγής στην MMT στο Facebook - αποκάλεσε τις Αποικίες του Κόλπου της Μασαχουσέτης «ΜΙΑ ΤΥΠΙΚΗ ΕΦΑΡΜΟΓΗ ΤΗΣ MMT».

Ο οικονομολόγος και ιστορικός Ντέιβιντ Γκλάσνερ παρέθεσε τα λόγια του Γκόρντον Γουντ —ενός διανοούμενου ιστορικού της Αμερικανικής Επανάστασης— που έλεγε τα εξής σχετικά με τα χαρτονομίσματα στην αποικία του κόλπου της Μασαχουσέτης το 1690:

Σχεδόν από την αρχή της αμερικανικής ιστορίας, οι Αμερικανοί βασίζονται στο χαρτονόμισμα. Πράγματι, η Αποικία του Κόλπου της Μασαχουσέτης το 1690 ήταν η πρώτη κυβέρνηση στον δυτικό κόσμο που τύπωσε χαρτονομίσματα για να πληρώσει τα χρέη της. Αν και αυτά τα χαρτονομίσματα δεν ήταν εξαργυρώσιμα σε είδος, η κυβέρνηση της Μασαχουσέτης τα δεχόταν για την πληρωμή φόρων. Επειδή οι Αμερικανοί είχαν πάντα σοβαρή έλλειψη χρυσού και ασημιού, τα εμπορικά οφέλη από αυτά τα χαρτονομίσματα σύντομα έγιναν προφανή. Όχι μόνο οι δεκατρείς βρετανικές αποικίες, αλλά και μετά την Επανάσταση, οι νέες πολιτείες και το Ηπειρωτικό Κογκρέσο άρχισαν να βασίζονται στην εκτύπωση χαρτονομισμάτων για να πληρώσουν το μεγαλύτερο μέρος των λογαριασμών τους.

Από την οπτική γωνία της MMT, πολλά θα μπορούσαν να ειπωθούν για το γεγονός ότι η αποικιακή κυβέρνηση του κόλπου της Μασαχουσέτης ήταν σε θέση να εκδίδει χαρτονομίσματα και να τα δεχθεί για την εξόφληση φόρων, ωστόσο, το σημαντικότερο ερώτημα είναι γιατί αυτά τα γραμμάτια έγιναν περιορισμένα δεκτά και αν η φορολογική εισπραξιμότητα αποτελεί επαρκή εξήγηση για τη γενική αποδοχή των πιστωτικών γραμματίων.

Από την οπτική γωνία της MMT, πολλά θα μπορούσαν να ειπωθούν για το γεγονός ότι η αποικιακή κυβέρνηση του κόλπου της Μασαχουσέτης ήταν σε θέση να εκδίδει χαρτονομίσματα και να δέχεται τα γραμμάτια ως πληρωμή φόρων χωρίς άμεση εξόφληση. Ωστόσο, το κρίσιμο ερώτημα δεν είναι αν η κυβέρνηση μπορούσε να δηλώσει τα γραμμάτια εισπρακτέα, αλλά γιατί έγιναν δεκτά μόνο ατελώς και υπό όρους, και αν η φορολογική εισπραξιμότητα από μόνη της επαρκεί για να εξηγήσει τη γενική αγοραστική τους δύναμη. Το ιστορικό αρχείο υποδηλώνει ότι κάτι περισσότερο από την εξόφληση φόρων απαιτούνταν για να διασφαλιστεί η εμπιστοσύνη στα γραμμάτια πίστωσης.

Το Γεγονός & το Πλαίσιο

Το 1690 , η Αποικία του Κόλπου της Μασαχουσέτης εξέδωσε αυτό που θεωρείται ευρέως ως το πρώτο χαρτονόμισμα που εκδόθηκε από κυβέρνηση στον δυτικό κόσμο. Τα πιστωτικά γραμμάτια εισήχθησαν για να πληρωθούν οι στρατιώτες που επέστρεφαν από μια αποτυχημένη εκστρατεία εναντίον του Κεμπέκ, σε μια εποχή που η αποικία δεν διέθετε επαρκή νομίσματα για να ανταποκριθεί στις υποχρεώσεις της. Δεδομένου ότι αυτά τα χαρτονομίσματα δεν ήταν αρχικά μετατρέψιμα σε χρυσό ή ασήμι, το επεισόδιο αναφέρεται συχνά ως ένα πρώιμο παράδειγμα του νομίσματος fiat και ως εκ τούτου έχει ιδιαίτερη σημασία για τις συζητήσεις σχετικά με τον χαρταλισμό. Εάν η φορολογία από μόνη της μπορεί να δημιουργήσει χρηματική αξία, το πείραμα της Μασαχουσέτης θα πρέπει να παρέχει πρώιμη ιστορική επιβεβαίωση αυτού του ισχυρισμού.

Μετά την ατυχία του Κεμπέκ, και όταν οι προσπάθειες εξασφάλισης δανείου ύψους 3.000-4.000 λιρών από εμπόρους της Βοστώνης απέτυχαν, η κυβέρνηση αποφάσισε τον Δεκέμβριο του 1690 να εκδώσει πιστωτικά γραμμάτια αξίας 7.000 λιρών για να καλύψει τις υποχρεώσεις της. Αξίζει να σημειωθεί ότι τα χαρτονομίσματα εισήχθησαν εν μέσω σκεπτικισμού του κοινού σχετικά με το μη εξαγοράσιμο χαρτί. Για να διευκολυνθεί η αποδοχή τους, η κυβέρνηση δεσμεύτηκε ότι τα χαρτονομίσματα θα εξαργυρώνονταν σε χρυσό ή ασήμι από μελλοντικά φορολογικά έσοδα και ότι δεν θα γίνονταν περαιτέρω εκδόσεις, αλλά αυτές οι υποσχέσεις ήταν βραχύβιες. Ο Ρόθμπαρντ έγραψε σχετικά με αυτό το επεισόδιο:

Χαρακτηριστικό, ωστόσο, είναι ότι και τα δύο μέρη της δέσμευσης αγνοήθηκαν γρήγορα: Το όριο έκδοσης εξαφανίστηκε σε λίγους μήνες και όλα τα γραμμάτια παρέμειναν απλήρωτα για σχεδόν 40 χρόνια. Ήδη από τον Φεβρουάριο του 1691, η κυβέρνηση της Μασαχουσέτης διακήρυξε ότι η έκδοσή της είχε «υστερήσει κατά πολύ» και έτσι προχώρησε στην έκδοση νέου χρήματος ύψους 40.000 λιρών για την αποπληρωμή ολόκληρου του ανεξόφλητου χρέους της, δεσμευόμενη ψευδώς ότι αυτή θα ήταν η απόλυτη τελική έκδοση ομολόγων.
Αλλά η Μασαχουσέτη διαπίστωσε ότι η αύξηση της προσφοράς χρήματος, σε συνδυασμό με τη μείωση της ζήτησης για χαρτονομίσματα λόγω της αυξανόμενης έλλειψης εμπιστοσύνης στη μελλοντική εξαγορά σε είδος, οδήγησε σε ταχεία υποτίμηση του νέου χρήματος σε σχέση με το είδος. Πράγματι, μέσα σε ένα χρόνο μετά την αρχική έκδοση, το νέο χαρτονόμισμα είχε υποτιμηθεί στην αγορά κατά 40% έναντι του είδους.

Ακόμα και σε αυτό που συχνά περιγράφεται ως ένα πρώιμο πείραμα fiat, η αποδοχή του κοινού εξασφαλίστηκε όχι μόνο από τη φορολογική εισπραξιμότητα, αλλά από ρητές υποσχέσεις για εξαγορά σε είδος και όρια στην ποσότητα. Ο Wood, όπως αναφέρεται στην εισαγωγή, παρατηρεί ότι το έγγραφο της Μασαχουσέτης «δεν ήταν εξαγοράσιμο σε είδος», αν και έγινε δεκτό για φόρους. Ωστόσο, σύγχρονα στοιχεία δείχνουν ότι τα χαρτονομίσματα κυκλοφόρησαν με ρητές υποσχέσεις μελλοντικής εξαγοράς σε χρυσό ή ασήμι και με διαβεβαιώσεις ότι δεν θα υπάρξουν περαιτέρω εκδόσεις . Η αρχική αποδοχή του κοινού φαίνεται να εξαρτήθηκε από αυτές τις δεσμεύσεις. Η επακόλουθη υποτίμηση των χαρτονομισμάτων καθώς οι εκδόσεις αυξάνονταν υποδηλώνει ότι οι προσδοκίες για μετατρεψιμότητα και περιορισμό -και όχι μόνο για φορολογική εισπραξιμότητα- έπαιξαν καθοριστικό ρόλο στην αποτίμησή τους.

Ήταν αυτός ο Χαρταλισμός;

Όταν ασχολούμαστε με την MMT και τους σχετικούς ισχυρισμούς των χαρταλιστών, είναι σημαντικό να κατανοήσουμε ότι υπάρχουν διαφορετικές μορφές χαρταλισμού, δηλαδή , ο καθαυτός χαρταλισμός ή «θεωρία της μορφής C» και ο νεο-χαρταλισμός (nC) (λειτουργικός χαρταλισμός). Στην πρώτη ,

Η κεντρική ιδέα της εναλλακτικής άποψης [χαρταλισμός] είναι ότι η αξία του χρήματος βασίζεται στην εξουσία της εκδίδουσας αρχής και όχι σε κάποιο ενσωματωμένο ή υποστηρικτικό πολύτιμο μέταλλο. Ως εκ τούτου, οι χαρταλιστές αποδίδουν κεντρικό ρόλο στο κράτος στην εξέλιξη και τη χρήση του χρήματος.

Στον καθαυτό χαρταλισμό («θεωρία της μορφής C»), η αξία του χρήματος λέγεται ότι βασίζεται στην ισχύ της εκδίδουσας αρχής και όχι στην προηγούμενη αποτίμηση της αγοράς, με την εξέλιξη του χρήματος να συνδέεται με την ικανότητα του κράτους να διαθέτει πόρους μέσω της φορολογικής και αγοραστικής του δύναμης. Στην τελευταία περίπτωση, ο νεοχαρταλισμός (nC) παρουσιάζεται ως μια σύγχρονη, μετακεϋνσιανή προσέγγιση, που βασίζεται στους Knapp, Innes και Lerner, και λέγεται ότι παράγει «πολύ διαφορετικά συμπεράσματα σχετικά με την προέλευση και τις λειτουργίες του χρήματος», τη νομισματική κυριαρχία και τις τιμές. Ο L. Randall Wray υποστηρίζει ,

Η προσέγγιση του nC ξεκινά με την αναγνώριση ότι, ανεξάρτητα από το τι θα μπορούσε να είχε συμβεί στο μακρινό παρελθόν, η σχεδόν καθολική κατάσταση σήμερα είναι αυτή στην οποία το έθνος-κράτος καθορίζει τη λογιστική μονάδα που θα χρησιμοποιείται εντός των συνόρων του.

Τόσο ο χαρταλισμός όσο και ο νεο-χαρταλισμός αποφεύγουν εντελώς τα καταλλακτικά ερωτήματα της νομισματικής θεωρίας. Επιπλέον, ορισμένες παρουσιάσεις της ΜΜΤ επικαλούνται τον χαρταλισμό όχι απλώς ως περιγραφή των σύγχρονων καθεστώτων fiat, αλλά ως μια εξήγηση της νομισματικής προέλευσης. Ωστόσο, όταν αντιμετωπίζουμε πρώιμες ιστορικές περιπτώσεις εκπομπών κρατικών τίτλων σε ήδη νομισματοποιημένες οικονομίες, το επιχείρημα συχνά μετατοπίζεται από την προέλευση στην θεσμική περιγραφή . Αυτό εγείρει το ερώτημα εάν ο χαρταλισμός γίνεται καλύτερα κατανοητός ως θεωρία της νομισματικής προέλευσης ή ως θεωρία της νομισματικής διατήρησης εντός ενός καθιερωμένου κρατικού νομισματικού συστήματος.

Σαφώς, αυτό το γεγονός δεν μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να καταδείξει ισχυρό χαρταλισμό ή τον καθαυτό χαρταλισμό («θεωρία της μορφής C») - τον ισχυρισμό ότι το χρήμα είναι ουσιαστικά ένα κρατικό fiat-token που αντλεί την αξία του από την είσπραξη φόρων - επειδή τα καθιερωμένα εμπορεύματα χρήματος κυκλοφορούσαν ήδη πριν από την έκδοση χαρτονομισμάτων, συμπεριλαμβανομένης της Μασαχουσέτης. Τα χαρτονομίσματα της Μασαχουσέτης δεν δημιούργησαν ένα νομισματικό σύστημα με fiat. εισήλθαν σε μια οικονομία στην οποία ο χρυσός και το ασήμι λειτουργούσαν ήδη ως μέσα ανταλλαγής και πρότυπα αποτίμησης.

Αυτή η περίπτωση επίσης δεν καταδεικνύει αποτελεσματικά τον νεο-χαρταλισμό (nC). Τα γεγονότα του 1690-1692 δείχνουν ότι η φορολογία και τα κρατικά διατάγματα ήταν ανεπαρκή, από μόνα τους, για να δημιουργήσουν και να διατηρήσουν την αγοραστική δύναμη ανεξάρτητα από τη μετατρεψιμότητα και τις προσδοκίες εξαγοράς σε μια ήδη νομισματική οικονομία. Παρά την εισπραξιμότητα των φόρων, τις διατάξεις περί νόμιμου χρήματος και την μεταγενέστερη αναγκαστική ενίσχυση, τα χαρτονομίσματα εξακολουθούσαν να υποτιμώνται σε σχέση με το είδος. Η αρχική τους αποδοχή φαίνεται να εξαρτιόταν λιγότερο από την εκκαθάριση των φόρων και περισσότερο από τις προσδοκίες εξαγοράς και τα όρια στην ποσότητα. Τέτοια χαρακτηριστικά είναι πιο συνεπή με τα υποκατάστατα χρήματος - αξιώσεις σε χρήμα καθαυτό - παρά με το αυτόνομο fiat.

Ένα Νομισματικό Σύστημα, Υποσχέσεις Λύτρωσης και Υπό Όρους Αποδοχή

Η ικανότητα της κυβέρνησης της Μασαχουσέτης να εκδίδει χαρτονομίσματα το 1690 προϋπέθετε την ύπαρξη ενός ήδη λειτουργικού νομισματικού συστήματος. Ο χρυσός και το ασήμι κυκλοφορούσαν ως μέσα ανταλλαγής πριν από την έκδοση και τα χαρτονομίσματα ήταν ονομαστικά και αποτιμημένα σε σχέση με αυτό το προϋπάρχον πρότυπο. Τα πιστωτικά χαρτονομίσματα εισήχθησαν —και τιμολογήθηκαν σε σχέση με— αυτό το υπάρχον σύστημα. Συνεπώς, το επεισόδιο αυτό δεν μπορεί να αναφερθεί ως απόδειξη της προέλευσης του χρήματος μόνο μέσω κρατικού διατάγματος.

Αυτά τα αποικιακά πιστωτικά γραμμάτια έγιναν αρχικά δεκτά όχι ως αυτόνομα κυβερνητικά fiat-tokens, αλλά ως υποκατάστατα χρημάτων - απαιτήσεις που τελικά μπορούσαν να εξαργυρωθούν σε είδος (χρήμα καθαυτό). Ο Rothbard, με μια φράση-κλειδί, σημείωσε ότι,

Υποψιαζόμενη ότι το κοινό δεν θα δεχόταν μη εξαγοράσιμα χαρτονομίσματα , η κυβέρνηση έκανε μια διπλή υπόσχεση όταν εξέδωσε τα χαρτονομίσματα: ότι θα τα εξαργύρωνε σε χρυσό ή ασήμι από τα φορολογικά έσοδα σε λίγα χρόνια και ότι δεν θα εκδίδονταν απολύτως άλλα χαρτονομίσματα. ( η έμφαση προστέθηκε)

Η υπό όρους αποδοχή του κοινού αποκαλύπτεται από τα επόμενα γεγονότα. Καθώς η κυβέρνηση επέκτεινε την έκδοση πέρα ​​από την αρχική της δέσμευση και η εξόφληση καθυστέρησε, η εμπιστοσύνη διαβρώθηκε. Τα χαρτονομίσματα άρχισαν να υποτιμώνται σε σχέση με το είδος, υποδηλώνοντας ότι η αρχική αποδοχή τους στην ονομαστική τους αξία ή κοντά σε αυτήν δεν εξαρτιόταν μόνο από τους φόρους, αλλά και από τις προσδοκίες για εξόφληση (ακόμα και αν δεν τηρούνταν) και τον περιορισμό της εκτύπωσης. Όταν τα χαρτονομίσματα άρχισαν να θεωρούνται όχι ως υποκατάστατα χρήματος αλλά ως μη εξαγοράσιμα νομίσματα που υπόκεινται σε πολιτική διακριτική ευχέρεια, η αξία τους μειώθηκε αντίστοιχα.

Με όλα αυτά τα δεδομένα, υπάρχουν οικονομικοί λόγοι για τους οποίους οι άνθρωποι θα αποδέχονταν και θα χρησιμοποιούσαν αυτά τα πιστωτικά γραμμάτια. Καταρχάς, τα χαρτονομίσματα θεωρούνταν υποκατάστατα χρήματος που μπορούσαν να εξαργυρωθούν σε πραγματικό χρήμα αργότερα, έστω και όχι αμέσως. Αυτό θα μπορούσε να συμβεί μόνο σε ένα σύστημα στο οποίο το χρήμα και η αξία του έχουν ήδη καθοριστεί. Συνεπώς, είναι αλήθεια ότι αυτά τα πιστωτικά γραμμάτια μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν για την πληρωμή φόρων, κάτι που ίσχυε και για το είδος (το χρήμα καθαυτό), και αυτό θα μπορούσε να ενθαρρύνει την αποδοχή και τη χρήση. Μετά από περαιτέρω νομισματικό πληθωρισμό και την επακόλουθη υποτίμηση, η κυβέρνηση προσπάθησε να επιβάλει την αποδοχή μέσω νόμιμων χρημάτων και νόμων περί υποχρεωτικής ισοτιμίας, εισάγοντας τον νόμο του Gresham και θέτοντας τα είδη εκτός κυκλοφορίας. Σε αυτό το νομικό περιβάλλον, οι άνθρωποι θα είχαν κίνητρα να ξοδεύουν τα πιστωτικά τους γραμμάτια και να τα χρησιμοποιούν για την πληρωμή φόρων, ωστόσο, θα είχαν επίσης κίνητρα να κατέχουν είδη.

Συμπέρασμα

Ενώ αυτό το σημαντικό επεισόδιο στην αποικιακή νομισματική ιστορία δεν μπορεί να θεωρηθεί ότι αντικρούει οριστικά τον νεο-χαρταλισμό, δεν συνάδει με τις ισχυρές, χαρταλιστικές θέσεις σε μορφή C σχετικά με τη νομισματική προέλευση. Το πείραμα της Μασαχουσέτης εκτυλίχθηκε σε μια ήδη νομισματική οικονομία και οι πιστωτικοί λογαριασμοί προέκυψαν από την αρχική τους αποδοχή όχι μόνο από την είσπραξη φόρων, αλλά από τις προσδοκίες εξαγοράς και τα όρια έκδοσης. Η επακόλουθη υποτίμηση των χαρτονομισμάτων υποδηλώνει ότι η φορολογική διευθέτηση -αν και σχετική- δεν ήταν επαρκής από μόνη της για να σταθεροποιήσει τη σταθερή αγοραστική δύναμη. Το πολύ-πολύ, το επεισόδιο δείχνει ότι οι κυβερνήσεις μπορούν προσωρινά να αξιοποιήσουν ένα προϋπάρχον νομισματικό σύστημα εκδίδοντας χαρτονομίσματα που λειτουργούν ως υποκατάστατα χρήματος. Δεν αποδεικνύει ότι το χρήμα προέρχεται ή αντλεί την αξία του αποκλειστικά από κρατικό διάταγμα ή φορολογία.