Ο πληθωρισμός δεν εκτοξεύεται, και η οικονομική ανάπτυξη παραμένει σταθερή.

 Η «Υστερία των Δασμών» απέδειξε ότι η συναίνεση ήταν λανθασμένη σχετικά με τον εκτοξευόμενο πληθωρισμό και την οικονομική ύφεση. Γιατί; Η υπερβολική αντίληψη για τον οικονομικό αντίκτυπο των δασμών προήλθε από την πεποίθηση ότι οι Αμερικανοί καταναλωτές θα επωμίζονταν πλήρως το βάρος των δασμών. Γιατί έκαναν λάθος;

Ο πρώτος λόγος ήταν ότι οι περισσότερες αναλύσεις βασίστηκαν σε μια απλοϊκή υπολογιστική προσέγγιση των δασμών, αντιμετωπίζοντας τις αλυσίδες εφοδιασμού σαν να περιλάμβαναν μόνο αγοραστές και πωλητές. Οι αλυσίδες εφοδιασμού είναι πολύπλοκες, και οι περισσότεροι εξαγωγείς πρέπει να αντιμετωπίσουν προκλήσεις υπερπαραγωγής και προβλήματα κεφαλαίου κίνησης. Έτσι, ο αντίκτυπος των δασμών είναι πιθανό να απορροφηθεί από πολλούς κρίκους της αλυσίδας εφοδιασμού, συμπεριλαμβανομένων των μεταφορών, της αποθήκευσης, της διανομής, της παραγωγής, των λιανοπωλητών και των αλυσίδων αγορών.

Επιπλέον, οι περισσότερες εξαγωγικές εταιρείες αντιμετωπίζουν σημαντικό πρόβλημα υπερπαραγωγής και κεφαλαίου κίνησης· αν δεν πουλήσουν τα προϊόντα τους γρήγορα και αποτελεσματικά, το χρέος τους εκτοξεύεται, και οι απώλειες στις αποθήκες μπορεί να οδηγήσουν σε αλυσίδα χρεοκοπιών.

Η αγνόηση του γεγονότος ότι ο κόσμος των εξαγωγικών επιχειρήσεων, ιδιαίτερα στην Κίνα, έχει διαρθρωτικό πρόβλημα υπερπαραγωγής και αυξανόμενες οικονομικές προκλήσεις λόγω της συσσώρευσης κεφαλαίου κίνησης ήταν ένα από τα λάθη που έκαναν οι υπερβολικά απαισιόδοξοι αναλυτές. Επομένως, δεν υπάρχει κανένα σημάδι εκτόξευσης του πληθωρισμού πουθενά. Ο Δείκτης Εξαγωγικών Τιμών αυξήθηκε μόνο κατά 0,1% τον Απρίλιο και κατά 2,0% σε ετήσια βάση, ενώ ο Δείκτης Εισαγωγικών Τιμών αυξήθηκε κατά μέτριο 0,1% τον μήνα και 0,1% σε ετήσια βάση. Οι τιμές μειώθηκαν κατά 0,5% στον τελικό δείκτη PPI (δείκτης τιμών παραγωγού) για τον Απρίλιο. Σε ετήσια βάση, οι γενικοί και βασικοί δείκτες PPI του Απριλίου μειώθηκαν σε σχέση με τις προηγούμενες μετρήσεις.

U.S. TRADE DEAL with CHINA. What to Expect

https://www.youtube.com/watch?v=3mZJ85MB-6w

Οι λιανικές πωλήσεις στις Ηνωμένες Πολιτείες αυξήθηκαν κατά 0,1% τον Απρίλιο, σημειώνοντας αύξηση 5,2% σε σχέση με τον Απρίλιο του 2024, μετά από μια μεγάλη αύξηση 1,7% τον Μάρτιο του 2025. Ο πληθωρισμός έφτασε στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων τεσσάρων ετών τον Απρίλιο, έναν μήνα που, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της συναίνεσης, θα έπρεπε να είχε καταγράψει τεράστια αύξηση λόγω των δασμών, ενώ η αύξηση των μισθών έφτασε στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων τεσσάρων ετών.

Ο πληθωρισμός τον Απρίλιο επιβραδύνθηκε στον πιο αργό ρυθμό από το 2021. Οι τιμές των αυγών μειώθηκαν κατά 12%, ενώ οι τιμές για αρτοποιία, κρέας και πουλερικά επίσης μειώθηκαν. Οι Αμερικανοί δεν υφίστανται τον αποκαλυπτικό πληθωρισμό που προέβλεπαν οι παρεμβατιστές. Ο δείκτης τιμών καταναλωτή (CPI) αυξήθηκε κατά 0,2% σε σύγκριση με το αναμενόμενο 0,3%—ένας ετήσιος ρυθμός 2,3%—και ο χαμηλότερος τα τελευταία τέσσερα χρόνια. Επιπλέον, ο βασικός CPI αυξήθηκε μόνο κατά 2,8%, δείχνοντας καμία ένδειξη πληθωριστικών πιέσεων.

Το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν του πρώτου τριμήνου ήταν θετικό. Παρά τη μείωση κατά 0,3%, ο ιδιωτικός τομέας αυξήθηκε κατά 1,6% ετησίως. Οι κρατικές δαπάνες μειώθηκαν κατά 5,1%. Την περασμένη εβδομάδα, η JP Morgan απέσυρε την πρόβλεψή της για ύφεση, και η πρόβλεψη του Atlanta Fed Nowcast δείχνει μια υγιή ανάπτυξη του ΑΕΠ κατά 2,4% για το δεύτερο τρίμηνο, εκτίμηση που συμμερίζονται η Goldman Sachs και η Capital Economics. 

US TRADE TARIFFS. FEWER DOLLS?

https://www.youtube.com/watch?v=LS8ac8Htopg

Το κλειδί για την κατανόηση της έλλειψης πληθωρισμού είναι η εξέταση των νομισματικών συνόλων. Οι δασμοί δεν προκαλούν πληθωρισμό. Υπάρχουν άλλοι λόγοι για να επικρίνουμε τους δασμούς, αλλά όχι η πρόκληση πληθωρισμού. Οι συμμετέχοντες στην αγορά έχουν συνειδητοποιήσει ότι οι δασμοί είναι ένα εργαλείο για τη διαπραγμάτευση καλύτερων εμπορικών συμφωνιών και τη διευκόλυνση του ανοίγματος των αγορών, αντί να χρησιμοποιούνται αποκλειστικά ως προστατευτικό μέτρο. Ο ίδιος λόγος που χρειάζονται πυρηνικά όπλα για να αποφευχθεί ένας πυρηνικός πόλεμος: οι δασμοί απαιτούνται για να επιβληθούν καλύτερες εμπορικές συμφωνίες.

Η αιτία του πληθωρισμού είναι οι εκτοξευόμενες κρατικές δαπάνες, οι οποίες οδηγούν σε αύξηση τόσο της προσφοράς χρήματος όσο και της ταχύτητας του χρήματος. Το έλλειμμα δαπανών μειώθηκε κατά 35% μεταξύ Φεβρουαρίου και Απριλίου 2025 σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι. Ενώ η προσφορά χρήματος αυξάνεται, αν και με μέτριο ρυθμό, η ταχύτητα του χρήματος μειώνεται σταδιακά. Ο δημόσιος τομέας συρρικνώνεται αργά και ο ιδιωτικός τομέας ενισχύεται· επομένως, δεν υπάρχει πραγματικός κίνδυνος πληθωρισμού.

Το μόνο που μπορεί να κάνει τις συνολικές τιμές να αυξηθούν, να σταθεροποιηθούν και να συνεχίσουν είναι η υποτίμηση της αγοραστικής δύναμης του νομίσματος λόγω ανεξέλεγκτων κρατικών δαπανών. Ευτυχώς, οι κρατικές δαπάνες αρχίζουν να μετριάζονται.

Η οικονομία των Ηνωμένων Πολιτειών είναι ισχυρότερη από ό,τι φαίνεται, και η διαπραγματευτική ισχύς των εισαγωγέων είναι μεγαλύτερη από την εκτιμώμενη λόγω δύο παραγόντων: της προαναφερθείσας πρόκλησης υπερπαραγωγής των περισσότερων εξαγωγέων και της παγκόσμιας σημασίας της Αμερικανικής αγοράς. Οι εξαγωγείς δεν μπορούν να αντικαταστήσουν τις πωλήσεις τους στις ΗΠΑ με άλλες αγορές. Ακόμα και η Ευρωπαϊκή Ένωση είναι σχετικά αδύναμη ως αγορά.

Τους επόμενους μήνες, πιθανότατα θα δούμε περισσότερες εμπορικές συμφωνίες, και οι περισσότερες ανησυχίες των συμμετεχόντων στην αγορά πιθανότατα θα εξαφανιστούν ή τουλάχιστον θα μειωθούν σημαντικά. Τελικά, η «Υστερία των Δασμών» απέδειξε ότι η Κεϋνσιανή ανάλυση ήταν λανθασμένη και ότι οι επιτυχημένες εμπορικές συμφωνίες ήταν ο στόχος της διοίκησης.