Επανεξέταση της Κεϋνσιανής θεωρίας: Μύθοι για τα επιτόκια και τον πληθωρισμό

 Στο πεδίο της μακροοικονομίας, μια λεγεώνα διδακτορικών οικονομολόγων στις κεντρικές τράπεζες υποστηρίζει με πάθος ότι τα επιτόκια είναι ένα βασικό εργαλείο πολιτικής για τη διαχείριση της οικονομίας. Ταυτόχρονα, αυτοί οι οικονομολόγοι υποστηρίζουν ακράδαντα ότι ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (ΔΤΚ) είναι ένα ακριβές μέτρο για τη μέτρηση του πληθωρισμού - μια ευρέως διαδεδομένη αποδοχή αυτού του ΔΤΚ ως πολύτιμου μέτρου.

Η τρέχουσα θεωρητική κατάσταση της μακροοικονομίας θα πρέπει να χαρακτηριστεί ως αρνητική γνώση, όπως και ο ισχυρισμός ότι η γη είναι επίπεδη. Θα πρέπει κανείς να έχει μια καλύτερη κατανόηση της μακροοικονομίας πριν εντρυφήσει στο θέμα.

Ο John Maynard Keynes ευθύνεται για αυτή τη μαζική απώλεια γνώσεων στη μακροοικονομία. Με τη δική του πρωτοβουλία η μακροοικονομική θεωρία επέστρεψε στη Λίθινη Εποχή. Σύμφωνα με τον Keynes, τα επιτόκια καθορίζονται από την προσφορά και τη ζήτηση ρευστότητας (το θεώρημα της προτίμησης ρευστότητας των επιτοκίων του).

Με άλλα λόγια, τα επιτόκια προσδιορίζονται από την προσφορά χρήματος και την επιθυμία να συσσωρεύει κανείς χρήματα ή να κρατάει μετρητά (να βάζει χρήματα στο στρώμα του). Ο Keynes πρότεινε ότι τα χαμηλότερα επιτόκια ενθαρρύνουν τη διατήρηση περισσότερων μετρητών, ενώ τα υψηλότερα επιτόκια μειώνουν αυτή την τάση λόγω του σχετικού κόστους ευκαιρίας, γράφοντας ότι πρόκειται για μια "ανταμοιβή" για το "διαχωρισμό της ρευστότητας".

Με άλλα λόγια, ο Keynes πίστευε ότι το ποσό που κρατούσατε μεταξύ των δραστηριοτήτων της αποταμίευσης και της κατοχής μετρητών για να προστατευτείτε από απροσδόκητα γεγονότα καθόριζε άμεσα τα επιτόκια. Το επιτόκιο ισορροπίας καθοριζόταν από τη διαθέσιμη ποσότητα χρήματος, την προσφορά χρήματος, και το ποσό που οι άνθρωποι διατηρούσαν σε μετρητά.

Με άλλα λόγια, οι αποταμιεύσεις και η επιθυμία για δανεισμό δεν είχαν καμία επιρροή στα επιτόκια, αν και οι αποταμιεύσεις ήταν η άλλη πλευρά της διατήρησης μετρητών ή του αποθησαυρισμού. Είναι αρκετά εκπληκτικό το γεγονός ότι οποιοσδήποτε διανοούμενος θα το έπαιρνε αυτό στα σοβαρά. Ωστόσο, η οπτική του Keynes υπήρξε κυρίαρχη δύναμη που διαμόρφωσε τη μακροοικονομική σκέψη για σχεδόν έναν αιώνα.

Μια δυσκολία στην ανάγνωση της Γενικής Θεωρίας της Απασχόλησης, του Τόκου και του Χρήματος του Keynes είναι ότι χρησιμοποιεί τη λέξη "αποταμίευση" για να ορίσει δύο ξεχωριστές δραστηριότητες, τη δραστηριότητα της μεταφοράς απαιτήσεων και τη δραστηριότητα της διακράτησης απαιτήσεων. Ο Keynes χρησιμοποιεί συνεχώς την ίδια λέξη και εναλλάσσεται μεταξύ των δύο εννοιών. Μόνο με τον σαφή ορισμό των όρων καταλαβαίνουμε ότι η συμβολή του Keynes ήταν στην πραγματικότητα να τονίσει την αποταμίευση -την κατοχή μετρητών- ως κρίσιμη δραστηριότητα. Οι κλασικοί οικονομολόγοι εξέτασαν την αποθησαύριση και συνειδητοποίησαν ότι ήταν, στην πραγματικότητα, ασήμαντη!

Τα επιτόκια ισορροπίας προκύπτουν τότε όταν η προσφορά χρήματος ισούται με τη ζήτηση χρήματος. Από αυτό προκύπτει η Κεϋνσιανή εκδοχή της θεωρίας της ποσότητας του χρήματος - η εξίσωση του Cambridge. Σε αυτήν, η προσφορά χρήματος ισούται με το κλάσμα του ονομαστικού εισοδήματος που αποθησαυρίζετε ή κρατάτε σε μετρητά - σε μορφή εξίσωσης,

M = kPY, όπου k είναι το κλάσμα ή η αναλογία και PY είναι το ονομαστικό εισόδημα που αποτελείται από τις τιμές P και το πραγματικό εισόδημα Y. (Η μεταβλητή k συχνά γράφεται ως 1/V, όπου V είναι η ταχύτητα - εξ ου και η ψευδαίσθηση ότι η εξίσωση του Cambridge είναι απλώς μια άλλη εκδοχή της ποσοτικής θεωρίας του χρήματος).

Τώρα, οι οικονομολόγοι χρησιμοποιούν τον ΔΤΚ ως μέτρο του P, των τιμών δηλαδή αυτού που αποτελεί το πραγματικό εισόδημα, ή των πραγματικών αγαθών και υπηρεσιών. Από εδώ προκύπτει η ιδέα ότι ο πληθωρισμός μπορεί να αντιπροσωπευθεί από τον ΔΤΚ.

Ωστόσο, η αρχική ποσοτική θεωρία του χρήματος είχε μια εντελώς διαφορετική άποψη για τον πληθωρισμό. Η εξίσωση αυτή προκύπτει από τις αντίστροφες πλευρές οποιασδήποτε συναλλαγής. Αν ξοδέψω ένα δολάριο, πρέπει να έχω αγοράσει κάτι αξίας ενός δολαρίου - η ανταλλαγή χρημάτων με οτιδήποτε μπορεί να αγοράσει το χρήμα. Αν χρησιμοποιήσω ένα δολάριο για να αγοράσω κάτι, έχω M($1) x 1(V) = $1(P) x 1(Q), με τελικό αποτέλεσμα MV = PQ, όπου V είναι η ταχύτητα, Q είναι οτιδήποτε μπορεί να δαπανηθεί με χρήματα και P είναι η τιμή οποιουδήποτε πράγματος για το οποίο μπορούν να δαπανηθούν χρήματα.

ΔΕΝ είναι το ίδιο P όπως στην Κεϋνσιανή εξίσωση του Cambridge και αντικατοπτρίζει τον πραγματικό πληθωρισμό, τη γενική αύξηση των τιμών των πραγμάτων που μπορούν να αγοραστούν με χρήμα. Με άλλα λόγια, τις τιμές των κατοικιών, των μετοχών και του χρυσού. Σήμερα έχουμε την άποψη ότι αν οι τιμές των κατοικιών, των μετοχών ή του χρυσού αυξάνονται, αυτό είναι καλό πράγμα, αλλά αν η τιμή μιας μπανάνας αυξάνεται, αυτό είναι κακό πράγμα.

Η πραγματικότητα είναι ότι το δολάριό σας μπορεί να αγοράσει λιγότερο ένα σπίτι, μια μετοχή ή χρυσό, όπως μπορεί να αγοράσει λιγότερο μια μπανάνα- αυτό είναι το σωστό, κατάλληλο μέτρο του πληθωρισμού, και ο ΔΤΚ είναι ένα μεροληπτικό, εξαιρετικά υποεκπροσωπευτικό μέτρο του πραγματικού πληθωρισμού που υφίσταται ο μέσος άνθρωπος. Πολλοί άνθρωποι σήμερα έχουν τιμολογηθεί χωρίς να μπορούν να αγοράσουν ένα σπίτι, αλλά σύμφωνα με τους πολιτικούς, αυτό δεν είναι πληθωρισμός. Προφανώς, η κεντρική τράπεζα δεν μπορεί να δει το δάσος από τα δέντρα όταν θέτει στόχο για τον ΔΤΚ 2%.

Οι ίδιες ανοησίες ισχύουν και για τα επιτόκια και για το πόσο λίγο κατανοούν οι επαγγελματίες οικονομολόγοι αυτές τις κρίσιμες μεταβλητές. Τα επιτόκια δεν καθορίζονται από τη ζήτηση και την προσφορά ρευστότητας ή από την επιθυμία να χώσουμε χρήματα κάτω από στρώματα. Τα επιτόκια καθορίζονται από την προσφορά και τη ζήτηση για δανειακά κεφάλαια.

Αυτοί είναι οι πιο σημαντικοί αριθμοί σε μια οικονομία. Καθώς αυξομειώνονται, διαδραματίζουν κρίσιμο ρόλο στην ευθυγράμμιση της ζήτησης και της προσφοράς παραγωγής με την πάροδο του χρόνου. Με το να πειράζετε αυτούς τους αριθμούς, έχετε το ίδιο αποτέλεσμα όταν οι κυβερνήσεις πειράζουν τις τιμές των αγαθών. Η ύφεση ή η κατάθλιψη είναι ο τρόπος του καπιταλισμού να επαναπροσδιορίσει τη ζήτηση με την προσφορά μετά από παρεμβάσεις από τους κυβερνητικούς ελέγχους και χειρισμούς των τιμών. Ωστόσο, σχεδόν κανένας οικονομολόγος δεν κατανοεί αυτή την κρίσιμη πραγματικότητα σήμερα.

Χρειαζόμαστε μια επανάσταση στην οικονομική θεωρία. Πρέπει να πετάξουμε όλες αυτές τις Κεϋνσιανές ανοησίες και να επιστρέψουμε την υγιή κρίση στο επάγγελμα.

Μια αρχή προς τη σωστή κατεύθυνση θα ήταν ο τερματισμός της κεντρικής τραπεζικής και η επιστροφή στο υγιές χρήμα. Αυτό θα μας έδινε έναν κόσμο όπου ο αποπληθωρισμός θα ήταν ο κανόνας και τα επιτόκια θα ευθυγράμμιζαν σωστά την παραγωγή με τη ζήτηση με την πάροδο του χρόνου, τερματίζοντας τους ατελείωτους κύκλους άνθησης και κατάρρευσης που συνεχίζουμε να βιώνουμε.

Ωστόσο, είναι δύσκολο να είμαστε αισιόδοξοι. Ο Keynes έδωσε στις κυβερνήσεις μια δικαιολογία για την παρέμβαση. Πότε οι κυβερνήσεις παραιτούνται οικειοθελώς από μια τέτοια εξουσία;